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Fitch rebaixa Flowers Foods após aquisição da Simple Mills

Publicado 10.02.2025, 12:07
© Reuters.
FLO
-4,16%

A Fitch Ratings reduziu a classificação da Flowers Foods, Inc. de ’BBB’ para ’BBB-’ após o anúncio da empresa de que prosseguirá com financiamento 100% via dívida para sua aquisição da Simple Mills. A perspectiva da classificação permanece Estável.

A Flowers Foods, produtora de produtos de panificação, assinou um acordo definitivo para comprar a Simple Mills, uma empresa do segmento de snacks saudáveis, por 795 milhões USD. A aquisição deve ser finalizada no primeiro trimestre de 2025. O rebaixamento para ’BBB-’ reflete um aumento na alavancagem EBITDA pro forma da empresa para cerca de 3x após a aquisição, acima da faixa de 1x registrada no final de 2024.

Em 05.02.2025, a empresa iniciou uma nova linha de crédito rotativo de 500 milhões USD com prazo de cinco anos para substituir sua linha anterior de 500 milhões USD que venceria em julho de 2026. A Fitch atribuiu classificação ’BBB-’ à nova linha rotativa e retirou as classificações da anterior.

A aquisição da Simple Mills, que é notavelmente maior que as aquisições anteriores da Flowers Foods, deve resultar em um perfil de alavancagem mais elevado no médio prazo. A Fitch prevê que a alavancagem EBITDA tenderá para a faixa alta de 2x nos próximos 12-24 meses, refletindo crescimento estável do EBITDA e amortização moderada da dívida.

A Fitch espera que a empresa gere Fluxo de Caixa Livre (FCL) moderadamente positivo em 2025 e além, à medida que os fluxos de caixa estáveis do negócio principal e a geração incremental de caixa da Simple Mills são compensados por maiores despesas com juros e outros investimentos no negócio. A capacidade da empresa de reduzir significativamente a alavancagem deve ser limitada nos próximos 12-24 meses devido à sua geração moderada de FCL.

A aquisição da Simple Mills adicionará cookies, crackers, barras de cereal e misturas para panificação ao portfólio predominantemente focado em pães da Flowers, resultando em maior escala e diversificação. A receita pro forma de 2024 deve ultrapassar 5,3 bilhões USD, com a Simple Mills contribuindo com cerca de 240 milhões USD para a receita total.

As classificações da Flowers Foods estão um nível abaixo de seu concorrente direto Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V. (Bimbo; BBB+/Estável). As classificações da Bimbo incorporam sua sólida posição como líder global na produção de produtos de panificação que aproveita uma extensa rede de distribuição, com operações no México, EUA, Canadá, América Latina, Europa, Ásia e África. Isso reflete uma diversificação geográfica muito maior que a Flowers.

Em 28.12.2024, a Flowers tinha 5,0 milhões USD em caixa, 489,4 milhões USD disponíveis em sua linha rotativa de 500 milhões USD e 75 milhões USD disponíveis em sua linha de recebíveis (A/R) de 200 milhões USD. Os próximos vencimentos de dívida da empresa incluem sua linha de recompra A/R de 200 milhões USD com vencimento em abril de 2026, sua nova linha rotativa de 500 milhões USD com vencimento em fevereiro de 2030, além de notas sêniores sem garantia de 400 milhões USD e 500 milhões USD com vencimento em outubro de 2026 e março de 2031, respectivamente.

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