Fitch reduz IDR da ACCO Brands Corporation para ’BB-’, perspectiva negativa

Investing.com — A Fitch Ratings rebaixou as classificações da ACCO Brands Corporation, incluindo seu Rating de Inadimplência do Emissor (IDR) de ’BB’ para ’BB-’. O rebaixamento também afeta as classificações da linha de crédito rotativo garantida sênior e do empréstimo a prazo garantido sênior da ACCO Brands Australia Holding Pty Limited, que foram revisadas para ’BB+’ com uma Recuperação de Rating de ’RR1’, anteriormente ’BBB-’/’RR1’. As notas sênior não garantidas da ACCO foram reduzidas para ’BB-’/’RR4’, anteriormente ’BB’/’RR4’. A Perspectiva de Rating é Negativa.

O rebaixamento deve-se à expectativa da Fitch de que a alavancagem da ACCO permanecerá acima de 3,5x nos próximos anos, e o EBITDA ficará abaixo de US$ 200 milhões, ambos inferiores às projeções anteriores da Fitch. A agência prevê que o EBITDA da ACCO poderá cair para cerca de US$ 190 milhões, com alavancagem excedendo 4,0x em 2025. A Fitch poderá estabilizar a Perspectiva da ACCO se a empresa conseguir manter o EBITDA nesses níveis enquanto reduz a dívida para que a alavancagem permaneça abaixo de 4,0x.

O cenário base da Fitch assume que a alavancagem da ACCO permanecerá acima de 3,5x nos próximos anos, superior às expectativas anteriores de queda abaixo de 3,5x em 2025. A alavancagem poderá atingir aproximadamente 4,2x em 2025, um aumento em relação aos 3,7x em 2024, antes de diminuir para a faixa média a alta de 3,0x em 2026 e além, impulsionada pela redução da dívida. Quedas adicionais no EBITDA ou aquisições financiadas por dívida poderiam resultar em alavancagem permanecendo acima da sensibilidade de rebaixamento de 4,0x.

A Fitch espera que as vendas da ACCO diminuam em alto dígito único em 2025, para cerca de US$ 1,5 bilhão, em comparação com US$ 1,67 bilhão em 2024. A pressão descendente sobre as vendas devido a declínios seculares, demanda fraca e racionalização de portfólio deve ser agravada por uma retração na demanda relacionada a tarifas e sentimento negativo do consumidor.

A exposição da ACCO a declínios seculares na categoria de produtos para escritório devido à mudança para tecnologias digitais e afastamento do papel é um desafio significativo para seu perfil de crédito. A ACCO pode precisar fazer aquisições que mudem com sucesso seu mix de negócios para categorias menos cíclicas ou de maior crescimento para apoiar um crescimento orgânico significativo.

Espera-se que a ACCO gere margens de FCF na faixa percentual de dígito único médio da receita, apoiando seu perfil de liquidez. A empresa não tem vencimentos de dívida de curto prazo após ter estendido suas linhas de crédito em outubro de 2024. A empresa fez uma aquisição de US$ 10 milhões e recomprou ações no primeiro trimestre de 2025.

O rating ’BB-’ da ACCO reflete sua alavancagem sustentada acima de 3,5x nos próximos anos e seu declínio significativo em escala nos últimos anos, impulsionado por desafios seculares, equilibrado pela geração consistente de FCF e boa rentabilidade. A Perspectiva Negativa é motivada por preocupações de que a empresa pode não conseguir estabilizar suas operações nos próximos 12-24 meses enquanto mantém a alavancagem abaixo de 4,0x.

A Fitch classifica a dívida garantida de primeira linha da ACCO como ’BB+’/’RR1’, dois níveis acima do IDR, refletindo perspectivas de recuperação excepcionais em caso de inadimplência. A dívida não garantida da ACCO tem perspectivas médias de recuperação e é classificada como ’BB-/’RR4’.

Fatores que poderiam levar a um rebaixamento incluem declínios contínuos nas vendas ou rentabilidade, levando o EBITDA a se aproximar de US$ 150 milhões, alavancagem de EBITDA sustentada acima de 4,0x, ou uma aquisição financiada por dívida sem um plano concreto para reduzir a alavancagem de EBITDA para abaixo de 4,0x dentro de 12-24 meses após o fechamento da aquisição.

Por outro lado, uma elevação é improvável no curto prazo, dado o modelo de negócios existente e questões do setor. No entanto, uma elevação poderia ser possível se a ACCO fizesse aquisições favoráveis que mudassem com sucesso seu mix de negócios para categorias menos cíclicas ou de maior crescimento, apoiando vendas estáveis, EBITDA sustentado na faixa média a alta de US$ 200 milhões, e alavancagem de EBITDA abaixo de 3,5x. A Perspectiva poderia ser estabilizada se a Fitch ganhasse maior confiança de que a ACCO seria capaz de estabilizar seus negócios e operações nos próximos 12-24 meses, mantendo a alavancagem abaixo de 4,0x.

Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.