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Investing.com — A Fitch Ratings revisou sua perspectiva para a Bumble Inc. e Buzz Finco LLC, coletivamente conhecidas como Bumble, de positiva para negativa. Apesar disso, o Rating de Inadimplência do Emissor de Longo Prazo (IDR) foi mantido em 'BB-'. O rating de emissão sênior garantida da Buzz Finco LLC permanece em 'BB+' com um Rating de Recuperação de 'RR1'.
A perspectiva revisada deve-se aos significativos riscos de execução associados à atualização estratégica de produtos do Bumble. Espera-se que essa atualização cause uma diminuição na receita e contração nas margens no ano fiscal de 2025. Isso coincide com uma transição de gestão que poderia interromper o roteiro de atualização do produto e atrasar o retorno ao crescimento da receita.
O IDR do Bumble leva em consideração sua forte liquidez e geração de fluxo de caixa livre (FCF), apoiadas por alavancagem conservadora e alta cobertura de juros. No entanto, a dependência da empresa em seus aplicativos principais, juntamente com a intensa competição do setor, destaca os riscos associados à sua limitada diversificação de produtos e potencial vulnerabilidade às mudanças do mercado.
Espera-se que a atualização planejada de produtos do Bumble resulte em declínios de receita de um dígito baixo e contração de margem para o ano fiscal de 2025. A atualização faz parte dos objetivos estratégicos mais amplos do Bumble para melhorar a saúde a longo prazo do ecossistema de usuários do Bumble.
Além disso, o Bumble está passando por um período de transição de gestão, incluindo a nomeação da fundadora Whitney Wolfe Herd como CEO. A Fitch acredita que a transição de gestão e a atualização do produto podem resultar em alguma interrupção da plataforma e perdas de assinantes e participação de mercado maiores do que o esperado. A Fitch assume declínios de receita de um dígito alto no ano fiscal de 2025 e crescimento de receita de um dígito baixo para os anos fiscais de 2026 a 2028 para refletir esses riscos.
A Fitch espera que as margens de EBITDA se contraiam em aproximadamente 300 pontos base no ano fiscal de 2025, revertendo os ganhos obtidos no ano fiscal de 2024. Isso se deve ao aumento dos investimentos em desenvolvimento de produtos e recursos de IA. Como resultado, a alavancagem calculada pela Fitch aumentará em meio ponto para 2,6x para o ano fiscal de 2025 antes de cair abaixo de 2,5x em 2028. A cobertura de juros será mantida acima de 5,5x durante todo o horizonte de classificação.
A Fitch reduziu suas previsões de crescimento dos EUA para 2025 e 2026 devido a aumentos substanciais nas tarifas de importação pela nova administração dos EUA, o que provavelmente enfraquecerá a confiança e os gastos dos consumidores. A Fitch acredita que isso pode aprofundar os declínios de receita do Bumble se os consumidores reduzirem as despesas discricionárias. Uma deterioração adicional nas condições macroeconômicas poderia atrasar o crescimento da receita do Bumble até meados do ano fiscal de 2026 ou mais tarde.
O Bumble opera em um setor altamente competitivo, com o Match Group, proprietário do Tinder e Hinge, como seu principal concorrente. A Fitch acredita que vários concorrentes podem coexistir, já que os usuários frequentemente interagem e pagam por vários aplicativos simultaneamente. Embora a ênfase do Bumble no empoderamento feminino e na segurança possa oferecer uma vantagem competitiva, a Fitch questiona a sustentabilidade a longo prazo contra concorrentes com recursos financeiros substanciais e iniciativas semelhantes.
Em abril de 2024, a Blackstone detém poder de voto combinado de 62,9% no Bumble devido à sua propriedade de ações classe A e propriedade beneficiária de unidades comuns. A Fitch considera a estrutura de propriedade como neutra em termos de impacto. No entanto, reconhecemos que existe o potencial para exercer controle, e há maior probabilidade de grandes pagamentos financiados por dívidas aos acionistas.
A Fitch iguala os IDRs da Bumble Inc. e Buzz Finco L.L.C. para refletir uma empresa controladora mais forte e altos incentivos legais, estratégicos e operacionais.
O IDR 'BB-' do Bumble reflete sua forte posição de mercado como um aplicativo de namoro seguro e amigável para mulheres, um perfil de alavancagem relativamente conservador e robusta geração de FCF. Esses pontos fortes são compensados pelos altos riscos de execução associados às suas iniciativas de atualização de produtos, que devem resultar em declínios de receita de curto prazo e degradação de margem.
O Bumble é semelhante em escala à Quartz AcquireCo, LLC (BB-/Estável), uma empresa especializada em software de gerenciamento de experiência empresarial, mas o Bumble tem menor alavancagem e margens de EBITDA e FCF significativamente mais fortes. A RingCentral, Inc. (BB/Positivo), que fornece soluções de comunicação empresarial baseadas em nuvem, tem uma escala maior e margens de FCF mais altas que o Bumble. No entanto, o Bumble tem margens de EBITDA mais altas e menor alavancagem de EBITDA.
O Bumble também é maior em escala em comparação com a MeridianLink, Inc. (BB-/Estável), uma provedora de soluções de software para bancos e outras empresas de serviços financeiros. Embora a MeridianLink tenha margens de FCF e EBITDA mais altas, ela exibe métricas de cobertura mais baixas e alavancagem mais alta.
Fatores que poderiam levar a uma ação de classificação negativa ou rebaixamento incluem declínios de receita mais acentuados do que o esperado devido a interrupções na plataforma e/ou desaceleração dos gastos do consumidor em aplicativos de namoro nos EUA, concorrentes tomando participação de mercado material do Bumble, resultando em desempenho operacional ruim e lucratividade deprimida, e margens de FCF de um dígito baixo sustentadas.
A Fitch poderia resolver a Perspectiva Negativa dentro de seu prazo típico de 12 a 24 meses se as margens de receita e EBITDA do Bumble forem estabilizadas, particularmente um retorno ao crescimento positivo da receita no ano fiscal de 2026.
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