O índice Russell 2000 experimentou recentemente seu ganho mais significativo de duas semanas em comparação com o índice Nasdaq 100 desde o ano de 2002. Esse aumento deveu-se principalmente a uma mudança generalizada no investimento de grandes empresas de tecnologia para empresas menores.
Os analistas do Goldman Sachs sugerem que essa mudança pode ter sido desencadeada por um aumento nas taxas de juros de curto prazo após a divulgação de dados de inflação e emprego dos EUA mais fracos do que o esperado.
Desde meados de 2023, a relação entre as taxas de juros de curto prazo e o desempenho das pequenas empresas dos EUA tem sido consistentemente inversa, enquanto a relação com o desempenho das grandes empresas e empresas de tecnologia dos EUA tornou-se fortemente direta à medida que seus valores diminuíram nas últimas duas semanas.
Embora a queda nas taxas de juros esperadas ajude a entender a direção do ganho do índice Russell 2000, ela não explica completamente a extensão de seu desempenho, conforme observado pelos analistas.
Embora as empresas menores tenham tido um desempenho melhor do que a média em várias regiões, seus ganhos em relação a outros investimentos foram significativamente menores fora dos Estados Unidos. A flexibilização das condições financeiras tem sido favorável para empresas com demonstrações financeiras mais fracas, bem como para investimentos de alto rendimento denominados em dólares norte-americanos.
Ao mesmo tempo, o menor desempenho das empresas não dependentes do crescimento dos EUA em comparação com as empresas mais estáveis e a diminuição do valor do cobre em relação ao ouro sugerem que o mercado está ajustando suas expectativas de menor crescimento econômico fora dos Estados Unidos, o que provavelmente limitou um ganho mais substancial em empresas menores internacionalmente.
"Nossos analistas nos Estados Unidos apontaram os dados econômicos consistentes dos EUA, o aumento da probabilidade de o Partido Republicano vencer as próximas eleições, conforme previsto pelos mercados de apostas, e as expectativas de crescimento reduzidas para grandes empresas como possíveis fatores positivos para o índice Russell 2000 em comparação com o índice S&P 500", afirmaram os analistas em um relatório.
"Os investidores ficaram mais cautelosos com a forte concentração de investimentos em grandes empresas de tecnologia e os retornos potenciais dos investimentos em inteligência artificial", acrescentaram.
Uma mudança nas posições de investimento extremo também provavelmente desempenhou um papel na magnitude da diferença de desempenho entre o índice Russell 2000 e o índice Nasdaq.
Dados da Commodity Futures Trading Commission indicam que as posições de investimento no índice Russell 2000 vinham caindo desde o início do ano e estavam em um nível neutro para os gestores de ativos e bastante negativo para os fundos que usavam dinheiro emprestado pouco antes da divulgação dos dados de inflação, mas se tornaram mais otimistas na semana seguinte. Em contraste, as posições de investimento na Nasdaq têm sido consistentemente muito otimistas.
"Este ano, as posições de investimento tornaram-se mais pessimistas, apesar da diminuição dos custos de empréstimos, mas essa tendência se reverteu parcialmente na semana passada. A mudança significativa também levou a um aumento na volatilidade esperada tanto para o índice Russell 2000 quanto para o índice Nasdaq", continuou a equipe do Goldman Sachs.
"No entanto, a negociação de opções no índice Russell 2000 indica uma perspectiva mais otimista, com a diferença no preço das opções e a relação entre o nível do índice e a volatilidade próximas aos níveis mais altos já registrados."
Embora mantenham uma perspectiva cautelosamente otimista para os próximos 12 meses, os analistas antecipam uma chance maior de um declínio temporário no verão devido a dados econômicos mais fracos, expectativas mais conservadoras para as políticas do banco central e maior incerteza nas políticas que antecedem as eleições nos EUA.
Eles têm uma posição neutra nas principais regiões de ações, mas preferem ações do Reino Unido, incluindo os índices FTSE 100 e FTSE 250, devido a potenciais desenvolvimentos políticos positivos para o crescimento doméstico e à proteção natural do índice FTSE 100 contra as eleições dos EUA.
Os analistas acreditam que o recente desempenho superior das empresas menores pode continuar, a menos que haja uma mudança significativa na situação econômica geral ou se os relatórios financeiros do segundo trimestre de grandes empresas de tecnologia forem inesperadamente positivos.
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