Por Alessandro Albano
Investing.com - Seguindo as análises de crescimento da OCDE e da S&P, o rebaixamento do Goldman Sachs (NYSE: GS) em ações regionais também está chegando.
A gigante do investimento cortou seu preço-alvo e estimativas de EPS em Euro Stoxx 600, afirmando que o atual mercado em baixa "ainda não viu um ponto de virada".
Para ver um fundo claro nos mercados, explica Goldman, você precisa de "valorizações realmente baixas, o fim da deterioração do crescimento, um aumento na inflação e nas taxas".
“Em nossa opinião, ainda não estamos em uma fase decisiva para nenhum desses fatores, nem nos Estados Unidos nem na Europa”, destaca GS na mais recente estratégia de ações.
O banco de investimento baixou os preços-alvo do SXXP para 360, 380 e 410 euros nos três, seis e 12 meses, respectivamente. Estimativas que correspondam a um yield de -8% a 3 meses (até ao final do ano) e um yield de + 5% a 12 meses (+ 9% incluindo dividendos), enquanto o preço alvo a 12 meses traria o index de volta "aos níveis do final de agosto".
Os analistas do Goldman também reduziram as metas de preço do índice do Reino Unido FTSE 100.
Para 2023, o Goldman cortou a previsão de crescimento do EPS para -10% de zero, portanto abaixo do consenso bottom-up de + 3%, com as margens "sendo a área de maior vulnerabilidade". O consenso, acrescenta GS, prevê margens "grosseiramente planas", apesar do aumento dos custos de energia, custos de importação, custos de mão de obra, custos de juros e desaceleração do crescimento.
As causas
As revisões refletem menor crescimento econômico na área do euro, com economistas do banco prevendo queda de 0,4% do PIB em 2023 (para S&P + 0,3%), taxas de juros mais altas elevando o custo do capital próprio e um ERP ainda alto na Europa refletindo incerteza política .
Em uma recessão típica, o EPS cai 30%, mas acreditamos que há fatores que impedem isso: a alavancagem é menor, as famílias têm liquidez em seus balanços e o mercado de trabalho continua forte. A queda das taxas de câmbio também ajudará, pois as empresas europeias têm alta exposição internacional.
A valorização na Europa está no 30º percentil do seu intervalo histórico (24º para o mercado do Reino Unido) e o posicionamento dos investidores tornou-se mais negativo. As saídas de ações aceleraram e agora estão no mesmo nível que as observadas em 2008.
Quais setores focar
O Goldman Sachs permanece UnderWeight em setores 'cíclicos' como ações de consumo, construção e produtos químicos), enquanto OW permanece na defensiva como Saúde, Telecomunicações e Renováveis e nas chamadas áreas de Valor, como bancos, energia e recursos básicos.
Com relação ao setor de tecnologia, o banco norte-americano permanece neutro.