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Investing.com — A Moody's Ratings elevou o rating de emissor de longo prazo da Haleon plc e suas subsidiárias garantidas para A3, anteriormente Baa1. A agência de classificação também elevou o rating do programa MTN sênior sem garantia da Haleon e os ratings das notas emitidas sob o programa para (P)A3, anteriormente (P)Baa1, e para A3, anteriormente Baa1, respectivamente. Os ratings de papel comercial de curto prazo Prime-2 (P-2) com garantia da Haleon UK Capital PLC e Haleon US Capital LLC foram confirmados. A perspectiva para todas as entidades foi revisada para estável, anteriormente positiva.
Esta ação de rating é resultado do forte desempenho operacional da Haleon desde sua separação da GSK plc. Apesar das crescentes tensões geopolíticas, a Moody's espera que a geração de caixa da Haleon permaneça sólida. A agência também prevê que a alavancagem da empresa será reduzida para menos de 3x nos próximos 12-18 meses. A política financeira da Haleon é consistente com a alavancagem mais baixa esperada, com crescimento moderado nas distribuições de dividendos e necessidade estratégica limitada para aquisições de grande escala. Considerações ambientais, sociais e de governança (ESG) foram um fator significativo na decisão de rating.
O rating de emissor A3 reflete principalmente o forte perfil de negócios da Haleon, que inclui uma posição de liderança na categoria de saúde do consumidor, um bom grau de diversificação de produtos e escala em todas as principais geografias globalmente. O perfil de crédito da empresa também reflete a força da demanda por produtos de saúde do consumidor, caracterizada por crescimento constante de volume e baixa elasticidade de preço, além de uma política financeira mais conservadora em comparação com os níveis do momento da separação da GSK plc em 2022.
A dinâmica de mercado da Haleon difere, particularmente nos EUA, Reino Unido e Austrália, onde grandes redes varejistas são o principal canal de distribuição e as marcas próprias são mais prevalentes. Isso resulta em maior pressão sobre os preços em comparação com países europeus, onde as vendas são feitas por meio de farmácias independentes.
O crescimento orgânico da receita da empresa foi de 5% em 2024 em comparação com 8% em 2023. As Power Brands apresentaram um crescimento orgânico superior ao do grupo, com 6,3%, com 71% dos negócios da Haleon ganhando ou mantendo participação de mercado, segundo a administração. O lucro operacional ajustado pela empresa aumentou 9,8% em moedas constantes e excluindo fusões e aquisições. No entanto, movimentos adversos de câmbio e desinvestimentos reduziram o crescimento real do lucro operacional para negativo 1,9%.
A dívida bruta ajustada pela Moody's era de £10,2 bilhões em 31 de dezembro de 2024, acima dos £8,9 bilhões no primeiro semestre do ano. A alavancagem, medida em termos de dívida bruta ajustada pela Moody's em relação ao EBITDA, era de 3,8x no final de 2024, acima dos 3,3x no primeiro semestre do ano. A agência espera que a alavancagem seja reduzida para cerca de 3,0x em 2025 e 2,8x em 2026.
O perfil de liquidez da Haleon é adequado, refletindo cerca de £2,2 bilhões em caixa no balanço em 31 de dezembro de 2024, excluindo caixa restrito e fluxos de caixa livres de aproximadamente £1 bilhão em 2024. A empresa também tem acesso a duas linhas de crédito rotativo, nomeadamente uma facilidade de US$ 1.300 milhões com vencimento em setembro de 2025 e uma facilidade de £900 milhões com vencimento em setembro de 2027. Essas linhas comprometidas não estavam utilizadas em 31 de dezembro de 2024.
A perspectiva estável considera as expectativas da Moody's de que a alavancagem bruta da Haleon permanecerá abaixo de 3x nos próximos 12-18 meses, impulsionada pelo crescimento do EBITDA e pela amortização da dívida através da geração de fluxo de caixa livre. A perspectiva estável também se baseia na expectativa de que a empresa continue a crescer organicamente suas receitas em um bom ritmo, mantendo pelo menos margens subjacentes estáveis. A perspectiva estável considera a ausência de atividades significativas de fusões e aquisições.
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