HSBC rebaixa BMW em meio a pressões tarifárias e preocupações com margens

Investing.com — A perspectiva financeira da BMW (ETR:BMWG) sofreu um golpe, já que o HSBC Global Research rebaixou as ações da montadora para recomendação de compra para neutra, em nota datada de quinta-feira.

As ações do fabricante de veículos de luxo e motocicletas caíam 3,6% às 10:05 (horário de Brasília).

O rebaixamento ocorre enquanto a montadora com sede em Munique enfrenta dificuldades com tarifas e custos de compensação de fornecedores, eliminando a potencial recuperação de lucros que era esperada após o recall do ano passado.

A principal preocupação destacada no relatório do HSBC é o impacto das tarifas nos resultados da BMW.

A empresa parece mais exposta do que seus pares alemães, com uma parte significativa de sua produção vinculada ao México, onde o cumprimento dos requisitos do Acordo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA) continua sendo um problema.

Essa exposição torna a BMW vulnerável a tarifas adicionais, um problema que concorrentes como Mercedes-Benz (OTC:MBGAF) e Volkswagen (ETR:VOWG_p) são menos afetados devido a diferentes estratégias de produção.

Financeiramente, o HSBC cortou as estimativas de lucro operacional da BMW em 13-14% para os próximos anos, citando pressões de tarifas e custos de fornecedores.

O preço-alvo foi revisado para baixo para €80 de €93, refletindo uma queda de 5,5% em relação ao preço atual das ações de €82,78 em 19 de março.

Espera-se que as margens automotivas permaneçam sob pressão, oscilando em torno de 5-6%, bem abaixo da meta estratégica de 8-10%.

Os dados de produção e vendas também pintam um quadro preocupante. A produção da BMW no quarto trimestre de 2024 foi significativamente menor que as vendas, uma diferença muito maior que o normal.

Embora isso pudesse ter sido uma oportunidade para recuperação de margem em 2025, o impacto das tarifas anulou em grande parte essa possibilidade.

A empresa é a única grande montadora europeia a contabilizar explicitamente o ônus tarifário em suas orientações, estimando um impacto de €1 bilhão ou uma redução de 100 pontos-base nas margens automotivas.

A gestão de custos tem sido outro ponto de escrutínio. Enquanto muitos concorrentes estão cortando custos agressivamente e se reestruturando para melhorar a lucratividade, a BMW parece estar adotando uma abordagem menos urgente.

O HSBC observou uma falta de medidas claras de redução de custos e sugeriu que, sem ação significativa, as margens automotivas provavelmente permanecerão fracas nos próximos anos.

Os retornos de caixa aos acionistas também ficam atrás dos concorrentes. Ao contrário da Mercedes-Benz, que anunciou planos específicos de recompra, a BMW não forneceu um roteiro claro para futuras recompras de ações.

O HSBC destacou que, embora os rendimentos de dividendos permaneçam sólidos em 5,2% para 2024, há incerteza quanto a retornos adicionais de capital.

Apesar do rebaixamento, a posição financeira da BMW permanece estável. A empresa reportou receita de €142,38 bilhões para 2024, com um leve aumento esperado em 2025 para €142,98 bilhões.

No entanto, projeta-se que o EBITDA diminua de €20,16 bilhões para €19,06 bilhões, refletindo as pressões contínuas de custos.

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