Jefferies eleva classificação da Apple após queda, mas reduz preço-alvo devido a riscos macroeconômicos

Investing.com — A Jefferies reduziu suas estimativas e o preço-alvo para a Apple Inc (NASDAQ:AAPL) devido aos riscos de recessão global e perspectivas mais fracas para IA, mas elevou a classificação da ação para "Hold" (Manter) de "Underperform" (Desempenho Abaixo) após a recente queda.

O banco de investimento cortou suas previsões de remessas de iPhone em 3,6%, 7,7% e 5,5% para os anos fiscais de 2025 (AF25), 2026 e 2027, respectivamente, citando preocupações sobre uma recessão global afetando a demanda.

As previsões de receita da empresa para esses anos foram reduzidas em 2%, 4,1% e 3,5%, respectivamente, assim como as estimativas de lucro por ação (LPA), que agora estão abaixo do consenso em 2,5%, 8,5% e 3,4% para os mesmos anos fiscais.

Simultaneamente, o preço-alvo da Jefferies para as ações da Apple baseado no Fluxo de Caixa Descontado (DCF) foi reduzido de US$ 202,33 para US$ 167,88.

"Nosso cenário base continua sendo que a AAPL seria isenta de tarifas americanas, dado seu compromisso de investir US$ 500 bilhões nos EUA nos próximos quatro anos, e nossa crença de que faria compromissos adicionais de investimento em manufatura nos EUA (para fabricar iPhone, por exemplo)", disseram os analistas liderados por Edison Lee em uma nota.

"No entanto, um risco crescente de recessão global poderia impactar ainda mais a demanda já fraca por iPhone", acrescentaram.

Os analistas preveem aumentos de preços para os próximos modelos de iPhone devido ao aumento dos custos de hardware associados à memória adicional e nova tecnologia. Eles preveem um aumento de US$ 50 para o iPhone 18 em 2026 (excluindo o modelo básico) e um aumento de US$ 100 para todos os modelos do iPhone 19 em 2027.

Outro fator-chave que impulsiona o corte nas estimativas são as preocupações com a tração da IA. Os analistas veem dois obstáculos notáveis enfrentando a IA em smartphones, incluindo o iPhone.

Primeiro, eles destacam "a falta de DRAM rápida e soluções avançadas de empacotamento, o que limita o tamanho do modelo de IA".

Segundo, o acesso restrito aos dados dos aplicativos dificulta a compreensão do comportamento do usuário.

"Acreditamos que o hardware necessário para executar modelos de IA maiores em smartphones será comercializado em 2027, e presumimos que a AAPL será o primeiro fabricante de smartphones a adotar isso (iPhone 19)", escreveram os analistas.

No entanto, o segundo obstáculo é um desafio mais estrutural, dado o caráter fragmentado do ecossistema de aplicativos. A maioria dos grandes players, como Google (NASDAQ:GOOGL) e Meta (NASDAQ:META), pode ser relutante em compartilhar dados de usuários com a Apple, disseram os analistas.

Como resultado, eles reduziram suas previsões de receita de IA a partir do ano fiscal de 2028, ajustando as premissas de base instalada para incluir apenas o iPhone 19 e posteriores, e reduzindo as taxas esperadas de penetração de pagamento de 50%-75% para 20%-50%.

Apesar da elevação para a classificação "Hold", os analistas enfatizam que a avaliação atual da Apple não é considerada barata, com um índice preço/crescimento de lucros (PEG) de 2,2x para o ano fiscal de 2025.

A empresa também delineou potenciais riscos de queda para o valor DCF da Apple, que poderia cair para aproximadamente US$ 150 se a empresa fosse submetida a uma tarifa de 54% sobre produtos fabricados na China. Se as tarifas aumentassem ainda mais, o impacto no LPA e no valor DCF poderia ser mais significativo.

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