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Investing.com - A Jefferies elevou a recomendação da Nestle SA (NSE:NEST) de Underperform para Hold após a forte queda das ações ter levado sua avaliação ao nível mais baixo em quase uma década, mas afirmou que desafios estruturais como crescimento fraco de volume, restrições de investimento em marcas e sustentabilidade de dividendos continuam pesando sobre as perspectivas.
As ações agora são negociadas a menos de 16 vezes os lucros futuros, com o negócio principal avaliado em aproximadamente 14,5x após ajustes pela participação da Nestle na L’Oréal (EPA:OREP), um nível que a Jefferies considera que reflete melhor os riscos de curto prazo.
O não cumprimento da orientação de margem do primeiro semestre da Nestle e sua decisão de reter gastos planejados com marketing de marca levantam questões sobre se a empresa pode reconstruir seu impulso sem comprometer a lucratividade, disse a corretora.
A margem operacional do ano inteiro agora deve ficar abaixo do nível do primeiro semestre de 16,5%, com a Jefferies prevendo 15%.
A Jefferies também sinalizou crescente incerteza em torno da capacidade da Nestle de manter seu dividendo. Sem um impulso de CHF 1,5 bilhão do reverse factoring em 2024, a cobertura de dividendos teria caído para apenas 1,2x.
Qualquer pressão adicional de câmbio ou margens poderia forçar uma reavaliação, particularmente sob um novo presidente a partir de abril de 2026.
Ainda assim, a Jefferies espera que o crescimento interno real (RIG) melhore no segundo semestre, impulsionado por preços moderados e comparações mais fáceis.
A empresa prevê que o RIG alcance 0,7% no 3º tri e 1,6% no 4º trimestre, à frente do consenso para o ano inteiro, assumindo que a Nestle faça os ajustes de preços necessários, mesmo às custas de ganhos de curto prazo.
A Jefferies elevou sua estimativa de crescimento orgânico de vendas para o ano inteiro para 3,7% e ajustou ligeiramente sua visão de margem para o ano fiscal de 2025 para 15,7%, mas manteve seu preço-alvo inalterado, vendo pouco espaço para reavaliação nos próximos 12 meses.
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