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Investing.com - O J.P. Morgan elevou a classificação da Genuit Group (LON:GENG) para "overweight" de "neutral" e aumentou seu preço-alvo para 490p de 450p, atualizando sua avaliação para dezembro de 2026.
A elevação ocorre após uma desvalorização de 24% no preço das ações da Genuit desde outubro de 2024, posicionando-a próxima a um desconto de uma década em relação aos pares do setor.
A corretora identifica uma melhora na dinâmica de risco/recompensa à medida que os mercados de construção se estabilizam, particularmente no segmento residencial de novas construções, que representa 34% da receita do grupo.
A alavancagem operacional é citada como o principal impulsionador de margem, com volumes 20-25% abaixo desde 2019.
A margem operacional ajustada do grupo para o ano fiscal de 2024 de 16,4% está aproximadamente 200 pontos-base abaixo dos níveis normalizados.
O J.P. Morgan projeta que uma recuperação de volume, mesmo parcial, poderia melhorar significativamente as margens.
Em um cenário onde os níveis de volume de 2019 retornem, as margens poderiam exceder 19,5%, com um potencial de alta de 33% para as previsões de 2027. A corretora mantém que a meta de margem acima de 20% da Genuit é alcançável.
A receita está prevista para aumentar de £561 milhões no ano fiscal de 2024 para £601 milhões em 2025 e £633 milhões em 2026.
Espera-se que o EBITDA ajustado cresça de £119 milhões no ano fiscal de 2024 para £126 milhões em 2025 e £137 milhões em 2026.
O EBIT ajustado está projetado em £81 milhões em 2025 e £92 milhões em 2026. O lucro por ação está previsto em 25,90p em 2025 e 29,06p em 2026.
As margens de EBITDA devem melhorar de 20,9% para 21,6% no mesmo período. As previsões de EBITA do J.P. Morgan estão 1% acima do consenso para 2025 e 3% para 2026.
O foco aumentado da Genuit em soluções relacionadas à sustentabilidade deve impulsionar o desempenho superior em relação ao setor de construção do Reino Unido.
Historicamente crescendo 0-1% acima da produção da construção do Reino Unido, a empresa agora visa um desempenho superior de 2-4% ao longo do ciclo.
Isso é apoiado por iniciativas regulatórias como o Future Homes Standard e o AMP8 da Ofwat.
Fusões e aquisições continuam sendo uma alavanca de crescimento. Desde seu IPO em 2014, a Genuit completou 13 aquisições, contribuindo com aproximadamente 35% da receita atual.
O grupo poderia destinar 7-14% de sua capitalização de mercado para novas aquisições se a relação dívida líquida/EBITDA aumentar para 1,5-2,0x.
A avaliação é baseada em um múltiplo EV/EBITA de 11,5x aplicado às previsões de 2027 usando um modelo DCF reverso.
A Genuit atualmente negocia com um desconto de 15% em relação à sua média EV/EBIT de 10 anos e um desconto de 32% em relação a outros pares de bens de capital expostos à construção residencial, próximo ao seu maior spread histórico.
O J.P. Morgan vê espaço para reavaliação à medida que o grupo faz a transição de um fabricante tradicional de tubulações para um fornecedor diversificado de soluções de gestão de água e clima.
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