J.P. Morgan eleva InPost para "overweight" e vê potencial de alta de 15%

Investing.com - O J.P. Morgan elevou a classificação da InPost (AS:INPST) de "neutral" para "overweight", citando a vantagem de custo unitário do operador de armários de encomendas, a expansão da presença na Europa e a avaliação favorável.

Os analistas revisaram o preço-alvo para €16 para dezembro de 2026, abaixo dos €18,70 anteriores, o que implica um potencial de alta de 15% em relação ao preço atual de €13,86 (em 25 de junho).

Apesar do crescimento mais lento esperado, o banco vê um ponto de entrada atraente. A entrega da InPost via máquinas automáticas de encomendas (APMs) continua oferecendo mais de 50% de economia de custo unitário em comparação com a entrega tradicional porta a porta.

Os analistas consideram este modelo comparável às companhias aéreas de baixo custo no setor de aviação, com a InPost posicionada para conquistar participação lucrativa de concorrentes com custos mais elevados.

Prevê-se que o EBIT da InPost cresça a uma taxa anual composta de 16% entre 2025 e 2028, com o ROIC aumentando de 13,4% em 2025 para 16% em 2028.

O EBITDA ajustado é estimado em PLN 4,2 bilhões em 2025, aumentando para PLN 5,8 bilhões até 2027.

Projeta-se que o EBIT ajustado alcance PLN 2,1 bilhões em 2025 e PLN 2,9 bilhões em 2027. Espera-se que as margens se estabilizem, com a margem EBITDA subindo de 28,2% em 2025 para 30,2% em 2027.

Os analistas reduziram as estimativas de EBIT em média 14% para 2025-2028, citando maior capex, aquisições recentes e mudanças nos relatórios de segmentos.

As estimativas do EBITDA do grupo permanecem praticamente inalteradas. Um múltiplo EV/EBIT mais alto de 16,5x, acima dos 15x anteriores, é agora aplicado às projeções de EBIT de 2026 de PLN 2,5 bilhões, apesar do crescimento futuro ligeiramente mais lento.

No Reino Unido, as recentes aquisições da Yodel e Menzies aumentam a escala da InPost e lhe dão uma participação de 7-8% no mercado de encomendas.

A estratégia no Reino Unido está focada na mudança das entregas porta a porta para APMs, com a rede esperada para cobrir 75% da população até o final de 2025. A InPost visa uma margem EBITDA de 28% com 12,5% de participação de mercado até 2030.

Na Polônia, que contribui com 48% da receita e 76% do EBITDA, o crescimento do e-commerce está desacelerando.

Espera-se que a InPost compartilhe economias de custos com a Allegro (WA:ALEP), sua principal parceira, através de preços mais baixos.

A empresa prevê um declínio gradual nas margens EBITDA na Polônia para pouco mais de 40% até 2030, abaixo dos 48% no 1º tri de 2025.

As encomendas da Allegro representaram 40% do volume da InPost em 2024, mas espera-se que caiam para 20% na próxima década.

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