J.P. Morgan vê potencial no setor de metais e mineração da EMEA, destaca Rio Tinto

Investing.com - O J.P. Morgan, em nota datada de quinta-feira, afirmou que o setor de metais e mineração da Europa tem potencial para continuar avançando, mas enfatizou que a seleção de ações está se tornando mais complexa à medida que as avaliações sobem.

A corretora recomendou a Rio Tinto como sua única escolha com classificação "overweight" entre as mineradoras diversificadas europeias, enquanto rebaixou a Glencore para "neutral" e manteve a Anglo American como "neutral".

O setor de mineração tem sido o segundo com maior retorno na Europa desde 1º de agosto, subindo 22%. O J.P. Morgan observou que o impulso do lucro por ação mark-to-market acelerou mais rapidamente do que as atualizações de consenso no mesmo período, mostrando mais de 15% de potencial de alta para as expectativas de LPA de 2026.

A corretora espera que os relatórios do terceiro trimestre atuem como um gatilho para revisões positivas de lucros, com previsões de LPA para 2026 subindo 6% para a Rio Tinto, 25% para a Glencore, 17% para a Anglo American e 12% para a BHP.

A Rio Tinto está negociando a 5,4/4,8x EV/EBITDA para 2025/26 e oferece rendimentos de fluxo de caixa livre de 5%/8%.

O J.P. Morgan estabeleceu um preço-alvo de £61,70 por ação para dezembro de 2026, acima dos £54,50 anteriores, e colocou a ação em observação positiva antes do seu dia de mercado de capitais em 4 de dezembro.

Os analistas citaram potenciais iniciativas de valor para acionistas, incluindo crescimento do volume de cobre superior a 30% até 2028 para aproximadamente 920.000 toneladas, uma reavaliação da estratégia e despesas de capital em lítio, e possível retomada de recompras de ações atualmente restritas pela participação quase máxima da Chinalco de <15%.

A Glencore foi rebaixada para "neutral" com um preço-alvo de £4 por ação para dezembro de 2026, acima dos £3,70 anteriores, e colocada em observação negativa antes de seus resultados do terceiro trimestre em 29 de outubro e do dia de mercado de capitais em 3 de dezembro.

O J.P. Morgan citou risco elevado devido à necessidade de produção de cobre aproximadamente 50% maior no segundo semestre de 2025 para atingir a meta de 850.000-890.000 toneladas, junto com a expectativa de maiores despesas de capital de longo prazo para projetos greenfield na Argentina, o que pode limitar as distribuições de capital.

A Anglo American foi classificada como "neutral" de forma independente a £27,60 por ação. O banco afirmou que a proposta de fusão com a Teck Resources criaria um produtor de cobre de US$ 57 bilhões, o quarto maior do mundo, com um EV/EBITDA implícito de 7,5/6,5x para 2027/28 e rendimento de fluxo de caixa livre de 4%/6%.

O J.P. Morgan estimou que a fusão poderia sustentar avaliações de US$ 60-65 bilhões a 8x EV/EBITDA ou US$ 68-70 bilhões a 10x. O risco de interferência é baixo, e a fusão reduz a pressão sobre a Anglo para aumentar sua oferta após o rebaixamento da produção da Teck.

Fora das mineradoras diversificadas, o J.P. Morgan manteve classificações overweight para a Antofagasta, citando-a como a principal empresa de cobre puro da Europa, e para a Fresnillo no setor de ouro.

Fatores macroeconômicos apoiam o setor. Prevê-se que o cobre suba acima de US$ 11.000 por tonelada em 2026, parcialmente devido a uma perda projetada de 270.000 toneladas na produção da mina Grasberg, de propriedade da Freeport.

Os próximos anúncios da estratégia econômica da China, incluindo potencial afrouxamento fiscal excedendo RMB 500 bilhões direcionados à infraestrutura e tecnologia, poderiam fortalecer ainda mais a demanda por metais.

O minério de ferro entra em um período sazonalmente mais forte, historicamente subindo em 10 dos últimos 15 períodos de novembro a março devido a interrupções no fornecimento na Austrália, Brasil e China.

O J.P. Morgan revisou suas previsões de commodities para o 3º tri, aumentando o cobre para 2026 em 5% para US$ 10.500 por tonelada, o alumínio em 2% para US$ 2.675 por tonelada, e mantendo o minério de ferro inalterado em US$ 95 por tonelada.

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