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O S&P 500 continuou avançando na semana passada, com a temporada de balanços do segundo trimestre apresentando um forte início, com 61% das empresas superando as estimativas em mais de um desvio padrão — bem acima da média histórica de 48%, de acordo com o Goldman Sachs (NYSE:GS).
O banco de Wall Street mantém sua perspectiva otimista e agora prevê que o índice subirá 10% para 6900 nos próximos 12 meses, sustentado por lucros resilientes e pelo foco dos investidores no crescimento de 2026.
Apesar dos riscos de manchetes sobre novos anúncios de tarifas, os mercados de ações têm, em grande parte, ignorado as preocupações comerciais.
David J. Kostin, estrategista-chefe de ações dos EUA do Goldman, disse que "os investidores parecem estar olhando além da potencial fraqueza econômica e de lucros no curto prazo e focando, em vez disso, na perspectiva de crescimento robusto em 2026."
A amplitude nas revisões de lucros atingiu seu nível mais alto desde 2022, liderada por setores como Tecnologia da Informação, Financials e Serviços de Comunicação.
"O desempenho superior das indústrias cíclicas sugere que o mercado de ações está precificando uma perspectiva de crescimento sólido do PIB, apesar das expectativas de consenso para um crescimento lento nos próximos trimestres", acrescentou Kostin em uma nota recente.
Um vento favorável que apoia os lucros é o enfraquecimento do dólar americano. O dólar ponderado pelo comércio caiu 7% no acumulado do ano, e a equipe de câmbio do Goldman prevê uma queda adicional de 4% até o final do ano.
"Em nosso modelo macroeconômico, uma queda de 10% no dólar está associada a um impulso de aproximadamente 2-3% no LPA do S&P 500, tudo o mais constante", disse a nota.
Este ambiente favorece empresas com maior exposição internacional. O Nasdaq 100, que deriva 45% de suas receitas de fora dos EUA, se beneficiou mais do que as small caps, com o Russell 2000 gerando apenas 20% no exterior.
A cesta de ações com foco internacional do Goldman Sachs superou sua contraparte doméstica em quatro pontos percentuais no acumulado do ano.
Ainda assim, Kostin adverte que "uma escalada no conflito comercial representa um risco-chave para empresas com receitas estrangeiras elevadas."
Os mercados de ações parecem amplamente imperturbáveis pelos últimos anúncios de aumento de tarifas. Enquanto as ações com ampla exposição a tarifas sofreram forte queda após manchetes semelhantes no início deste ano, o S&P 500 recentemente atingiu um novo recorde histórico e a cesta ’Risco de Tarifa’ do Goldman permanece apenas 4% abaixo de seu pico.
De acordo com Kostin, conversas com clientes sugerem que muitos investidores esperam que as taxas tarifárias eventuais sejam mais baixas do que as atualmente propostas.
Além disso, dados econômicos recentes sugerem que as tarifas estão tendo menos impacto nos gastos do consumidor, inflação e mercado de trabalho do que se temia anteriormente. O núcleo do IPC de junho ficou abaixo das expectativas, enquanto as vendas no varejo e os pedidos de auxílio-desemprego superaram as previsões.
A previsão do Goldman para ganhos adicionais de curto prazo no S&P 500 depende de os investidores manterem a confiança na perspectiva de lucros de longo prazo.
O banco espera que o índice atinja 6600 em seis meses e 6900 no próximo ano, mas adverte que se o sentimento em torno dos lucros de 2026 enfraquecer, o mercado poderá ficar aquém dessas metas.
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