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Investing.com - A Macquarie elevou as ações da MakeMyTrip (NASDAQ:MMYT) para "outperform" de "neutral" após uma recente correção no preço das ações, citando uma melhora na dinâmica de risco-retorno, em uma nota datada de terça-feira.
A elevação segue o anúncio da MakeMyTrip de uma captação de capital de US$ 3,1 bilhões destinada a reduzir a participação da Trip.com.
O financiamento inclui uma emissão primária de 18,4 milhões de ações a US$ 90 por ação e US$ 1,43 bilhões em notas conversíveis de cupom zero com vencimento em 2030, com um preço de conversão de US$ 121,50.
Os recursos serão utilizados para recomprar a maioria das ações Classe B da Trip.com, reduzindo sua participação de 45,3% para aproximadamente 17% e diminuindo sua representação no conselho de cinco para dois assentos.
Analistas da Macquarie estimam que o número básico de ações da MakeMyTrip cairá cerca de 12% devido à recompra, compensado pelas novas ações emitidas. Incluindo as notas conversíveis, projeta-se que o número diluído de ações caia 2-3%. A Macquarie afirmou que esta captação de capital não é um precursor para uma listagem na Índia.
As previsões permanecem robustas, com o valor bruto de reservas projetado para atingir US$ 16 bilhões até o ano fiscal de 2028, impulsionado por um CAGR de 20% para Hotéis e Ônibus, e 15% para Aéreo. Serviços auxiliares, com margens mais altas, devem crescer 25% anualmente.
Apesar de alocar 5% da receita para vendas, marketing e subsídios, as margens de fluxo de caixa livre são projetadas para uma média de 20% para os anos fiscais de 2026-2028, equivalendo a cerca de US$ 275 milhões anualmente. O caixa líquido deve aumentar significativamente a partir de US$ 530 milhões no ano fiscal de 2025.
A receita deve crescer de US$ 978,3 milhões no ano fiscal de 2025 para US$ 1,64 bilhão no ano fiscal de 2028. O EBITDA deve subir de US$ 146,7 milhões para US$ 370,5 milhões, enquanto o lucro líquido reportado deve atingir US$ 296,1 milhões até o ano fiscal de 2028. O retorno sobre o patrimônio líquido deve aumentar de 8,2% no ano fiscal de 2025 para 17,8% até o ano fiscal de 2028.
Após ajustes para o menor número de ações, a Macquarie elevou as estimativas de LPA básico para os anos fiscais de 2026-2028 em 1-3%. O preço-alvo de 12 meses permanece em US$ 110, baseado em um modelo de fluxo de caixa descontado ponderado por cenário. A contínua forte demanda por viagens na Índia é vista como um fator-chave.
A Macquarie destacou riscos incluindo um momento de crescimento mais lento, aumento da concorrência atrasando melhorias nas margens e diluição de potenciais planos adicionais de opções de ações para funcionários.
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