‘Tempestade perfeita’ derruba estas ações em mais de 10% hoje; é hora de comprar?
Investing.com - O mercado de fundos negociados em bolsa, ou ETFs, da China explodiu nos últimos anos, com fundos passivos agora superando seus rivais ativos e remodelando o panorama do segundo maior mercado de ações do mundo. Mas à medida que o boom dos ETFs acelera, surgem questões sobre o que isso significa para a liquidez das ações A, a volatilidade e o futuro da gestão ativa.
"As participações de ETFs chineses em ações A superaram as dos fundos mútuos de ações geridos ativamente pela primeira vez no final de 2024", disseram estrategistas do UBS em uma nota recente, acrescentando que a indústria de ETFs do país cresceu em um ritmo acelerado, registrando uma taxa de crescimento anual composta de 40% em ativos sob gestão desde 2005.
O UBS aponta para três fatores por trás dessa mudança sísmica: o desempenho decepcionante dos gestores ativos — "67% tiveram desempenho inferior ao Índice CSI 300 nos últimos três anos" — o papel crescente do "time nacional" da China como força estabilizadora, e o apelo das baixas taxas e liquidez dos fundos passivos em um mercado difícil. Com o "time nacional" intervindo como um grande comprador de ETFs durante períodos de estresse no mercado, os produtos passivos tornaram-se uma ferramenta quase estabilizadora para autoridades e investidores.
Não se espera que esse juggernaut de ETFs desacelere tão cedo. "Esperamos que os ETFs de ações da China entrem em um estágio de rápido desenvolvimento nos próximos cinco anos", disseram os estrategistas, prevendo que os ativos sob gestão quase quintupliquem para RMB 17 trilhões até 2030, ou 22% de todos os ativos de fundos mútuos. Inovação de produtos, apoio regulatório e a expansão de consultores de investimento do lado comprador devem manter o impulso.
As consequências de uma indústria de ETFs passivos em ascensão no mercado mais amplo parecem ser abrangentes, desde o aumento da liquidez até um possível amortecedor na volatilidade, embora este último seja discutível, segundo o UBS. Enquanto alguns argumentam que uma presença institucional maior deve amortecer oscilações e volatilidade, o UBS disse que "dados de mercado dos EUA sugerem que a volatilidade dos índices S&P500 e Russell 2000 não experimentou uma tendência estrutural de queda nas últimas três décadas."
Dado o tamanho da indústria, o impacto do rebalanceamento de índices é claro: ações adicionadas ou removidas de índices importantes como o CSI 300 frequentemente veem movimentos de preço bem antes da mudança oficial, com "uma forte reversão do preço das ações" após o fato — sugerindo que expectativas, não apenas fluxos passivos, estão impulsionando a ação de curto prazo. Ainda assim, à medida que os ativos de ETFs aumentam, "movimentos de preços de ações de curto prazo de novas inclusões e exclusões podem se tornar mais sujeitos a fluxos de fundos passivos", disse o estrategista.
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