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Investing.com — A Moody’s Ratings confirmou hoje o rating Baa1 das notas sênior não garantidas e o rating Prime-2 de papel comercial da Ingredion Incorporated, uma importante produtora de amidos e adoçantes. A agência de classificação também alterou a perspectiva da empresa de estável para positiva.
A perspectiva positiva reflete as contínuas melhorias operacionais da Ingredion, observadas no crescimento constante de seu EBITDA nos últimos cinco anos. O foco da empresa em seu segmento de ingredientes especiais de maior margem, juntamente com tendências de conveniência, opções alimentares mais saudáveis e o crescimento da urbanização do consumidor, levou a uma melhoria total de quase 40% no EBITDA no ano fiscal de 2024 em comparação com o ano fiscal de 2020.
Apesar das vendas mais baixas devido à redução dos preços do milho, a relação dívida ajustada pela Moody’s sobre EBITDA da Ingredion diminuiu de 2,7x no final do ano fiscal de 2020 e de 2,0x no final do ano fiscal de 2023 para 1,6x no final do ano fiscal de 2024. A agência espera que essa alavancagem diminua ainda mais para cerca de 1,5x, bem abaixo do fator de upgrade de 2,0x, assumindo níveis de dívida estáveis nos próximos 12 a 18 meses e crescimento contínuo do EBITDA.
A Moody’s também prevê que a Ingredion manterá sua política financeira conservadora, com expectativa de que os lucros e o fluxo de caixa permaneçam saudáveis nos próximos 12 a 18 meses. A confirmação dos ratings baseia-se na expectativa de que a Ingredion continuará a gerar lucros estáveis e sólido fluxo de caixa livre, proporcionando flexibilidade para investimentos em crescimento e pagamento de dívidas.
Os ratings Baa1 de dívida sênior não garantida refletem os lucros estáveis e o fluxo de caixa operacional da Ingredion, impulsionados por uma boa posição de mercado e um portfólio diversificado geográfico e de mercado final. O perfil de crédito da empresa também se beneficia de políticas financeiras conservadoras, excelente liquidez e alavancagem financeira moderada.
No entanto, esses fatores são equilibrados pela exposição da empresa às flutuações de preços de coprodutos, concorrência de corporações maiores, alta intensidade de capital e declínio do consumo de xarope de milho com alto teor de frutose nos EUA, que agora representa menos de 10% das receitas.
O fluxo de caixa livre da Ingredion no período LTM encerrado em 31 de dezembro de 2024 foi de USD 925 milhões. A empresa deve gerar aproximadamente USD 250 milhões em fluxo de caixa livre nos próximos 12 meses. Esta projeção é inferior ao fluxo de caixa livre do ano fiscal de 2023, principalmente devido às mudanças previstas no capital de giro.
A Ingredion está focada em expandir a parte de ingredientes especiais de seu negócio, com o objetivo de que a receita deste segmento represente aproximadamente 40% de suas vendas totais até 2025, contra 34% em 2023. Desde o ano fiscal de 2020, a empresa gastou mais de USD 300 milhões em aquisições e investimentos de capital para expandir seu crescimento orgânico em ingredientes especiais.
A empresa possui excelente liquidez, apoiada por uma linha de crédito rotativo não utilizada de USD 1,0 bilhão com vencimento em junho de 2026, bons fluxos de caixa operacionais e USD 997 milhões em caixa em 31 de dezembro de 2024. A empresa possui um programa de papel comercial de USD 1,0 bilhão que é respaldado pela linha de crédito rotativo de USD 1,0 bilhão.
Os ratings da Ingredion poderiam ser elevados se a empresa continuar a aumentar a escala e a diversidade de produtos, reduzir a volatilidade de lucros e fluxo de caixa, e se a relação dívida sobre EBITDA for mantida em ou abaixo de 2,0x. No entanto, os ratings poderiam ser rebaixados se o desempenho operacional se deteriorar, se adotar uma política financeira mais agressiva, se a relação dívida sobre EBITDA for mantida acima de 2,5x, ou se a liquidez enfraquecer.
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