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Investing.com — A Moody’s Ratings elevou a classificação da Aristocrat Leisure Ltd (Aristocrat) para grau de investimento, atribuindo hoje uma classificação de emissor de longo prazo Baa3. A classificação anterior Ba1 de família corporativa de longo prazo foi retirada. Junto com a elevação, a perspectiva para a empresa foi alterada de positiva para estável.
A elevação reflete o sólido desempenho operacional da Aristocrat, forte fluxo de caixa e políticas financeiras conservadoras. A Moody’s espera que a empresa gerencie prudentemente seus gastos com crescimento e retornos aos acionistas, mantendo suas métricas de crédito em níveis fortes para a classificação. A Aristocrat tem uma meta de alavancagem líquida declarada publicamente de 1,0x-2,0x no médio prazo.
O perfil de crédito da Aristocrat se beneficia de sua forte presença no mercado e distribuição geográfica diversificada. As operações de jogos premium e negócios digitais da empresa, que geram uma alta proporção de receita recorrente, apoiam a estabilidade dos ganhos. Apesar da exposição à potencial fraqueza macroeconômica nos EUA e à desaceleração nos gastos discricionários, a Aristocrat está bem posicionada para resistir a esses riscos devido à sua posição de liderança no mercado, títulos premium e operações geograficamente diversificadas. A cadeia de suprimentos globalmente diversificada da Aristocrat e os centros de montagem de máquinas nos EUA, Austrália e Espanha proporcionam flexibilidade de fabricação.
Para os seis meses encerrados em 31 de março de 2025, os resultados da Aristocrat estavam amplamente em linha com as expectativas. O crescimento do EBITDA foi impulsionado por adições líquidas na base instalada dos EUA, forte desempenho em Product Madness e ganhos da aquisição da NeoGames pela empresa. A dívida bruta ajustada pela Moody’s/EBITDA reduziu para 0,9x nos doze meses até 31 de março de 2025, apoiada pela redução da dívida após o pagamento do Term Loan B (TLB). Na ausência de fusões e aquisições significativas, espera-se que a alavancagem permaneça baixa, em torno de 0,8x-1,0x nos próximos 12-18 meses.
A Moody’s espera que a Aristocrat use seu forte balanço para continuar crescendo inorganicamente, particularmente dentro de seus segmentos de operações de jogos e jogos com dinheiro real, e potencialmente use dívida para financiar aquisições nos próximos anos. A empresa visa expandir seu negócio de RMG (Real Money Gaming), Aristocrat Interactive, para US$ 1 bilhão de receita até o ano fiscal de 2029. Espera-se que quaisquer transações sejam financiadas de maneira que preserve métricas de crédito compatíveis com a classificação Baa3.
A elevação também reflete a expectativa da Moody’s de que a Aristocrat fará a transição para uma estrutura de capital totalmente sem garantias após o pagamento do TLB. A empresa está em processo de formalização de uma liberação de garantias com contrapartes. A transição para uma estrutura de capital sem garantias apoia a flexibilidade financeira da empresa, demonstrando a melhoria no perfil financeiro ao longo do tempo.
A classificação é limitada pela exposição da Aristocrat à natureza cíclica da indústria de jogos, que depende de gastos discricionários dos consumidores. A classificação também considera os riscos de execução associados à expansão da empresa para o RMG.
A perspectiva estável reflete a expectativa da Moody’s de que a Aristocrat manterá métricas de crédito fortes com sólida margem em relação aos parâmetros estabelecidos para a classificação nos próximos 12-18 meses. A perspectiva também reflete o excelente perfil de liquidez da empresa e forte acesso ao capital.
Possíveis fatores para uma futura elevação incluem a estabilização do perfil operacional da empresa após aquisições e alienações recentes, e clareza sobre potenciais aquisições esperadas nos próximos anos. Uma elevação também poderia ocorrer se a empresa mantiver sua forte participação de mercado em operações de jogos e executar com sucesso sua expansão para jogos com dinheiro real, enquanto sustenta margens operacionais estáveis e sólida geração de fluxo de caixa livre.
Um rebaixamento poderia ocorrer se as condições operacionais da empresa se deteriorarem, futuras aquisições causarem aumento da alavancagem, a liquidez enfraquecer, ou houver um desvio material das políticas financeiras declaradas da empresa. Especificamente, dívida/EBITDA sustentada acima de 3,0x também levaria a um rebaixamento.
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