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Investing.com — A Moody’s Ratings elevou a classificação de dívida sênior sem garantia da DCP Midstream Operating, LP (DCP) para Baa2, anteriormente Baa3. A classificação da prateleira sênior sem garantia também subiu para (P)Baa2, de (P)Baa3. A elevação da classificação também se estende à classificação das notas sênior sem garantia da DCP Midstream, LLC, que foi elevada para Baa2, de Baa3. A perspectiva de classificação para ambas DCP e DCP Midstream, LLC mudou de positiva para estável.
James Wilkins, vice-presidente da Moody’s Ratings, afirmou que a elevação das classificações da DCP Midstream para Baa2 reflete a melhoria nas métricas de crédito devido à redução significativa da dívida e às políticas financeiras conservadoras apoiadas pelos proprietários da empresa. A Moody’s prevê que a DCP reduzirá ainda mais sua alavancagem à medida que suas notas atinjam o vencimento.
A elevação das classificações da DCP para Baa2 também reflete as reduções de dívida e alavancagem no curto prazo, políticas financeiras conservadoras e a expectativa de redução contínua da dívida. A DCP gerou ganhos estáveis em 2023-2024 e fluxo de caixa livre positivo, tendência que deve persistir em 2025-2026.
Desde que a Phillips 66 (NYSE:PSX) adquiriu as unidades comuns da DCP Midstream, LP detidas pelo público em 2023, a DCP manteve uma distribuição estável para seus proprietários e realizou investimentos limitados em capital de crescimento. Isso resultou em fluxo de caixa livre residual positivo que foi aplicado na redução da dívida. A empresa também utilizou os recursos da venda de janeiro de 2025 de sua participação de 25% na Gulf Coast Express Pipeline LLC, totalizando receitas brutas de $853 milhões, para reduzir dívidas.
A empresa tem $525 milhões em notas com vencimento em julho de 2025, que devem ser pagas e não refinanciadas com dívida de longo prazo. A empresa também pagou suas três emissões de capital preferencial em 2022-2023. As classificações da DCP também incorporam os benefícios de sua propriedade majoritária pela Phillips 66, sua integração e importância estratégica para o negócio de midstream mais amplo da Phillips 66, seu financiamento recebido da Phillips 66 e o apoio de ambos os proprietários em seus esforços de desalavancagem.
O fluxo de caixa relativamente estável da DCP se beneficia de negócios baseados em taxas, escala significativa no setor de coleta e processamento dos EUA e diversificação de bacias. O perfil de negócios é moderado pelo risco inerente de preço de commodities e risco de volume.
A DCP possui excelente liquidez apoiada por fundos de operações e disponibilidade sob sua linha de crédito rotativo intercompanhias com vencimento em 5 de março de 2029. No final de 2024, a empresa tinha $878 milhões em empréstimos sob uma linha de crédito rotativo intercompanhias com a Phillip 66 Company como credora, estabelecida em março de 2024. Espera-se que a empresa permaneça em conformidade com seu covenant financeiro. O próximo vencimento da dívida são os $525 milhões em notas sênior com vencimento em julho de 2025, que a empresa deve pagar com o fluxo de caixa.
A perspectiva estável reflete a expectativa da Moody’s de que a DCP continuará a gerar fluxo de caixa livre que apoiará a redução contínua da dívida.
Novas elevações na classificação da DCP são limitadas por sua escala independente e perfil de negócios. No entanto, a classificação poderia ser elevada se a escala da DCP e a diversidade de ativos aumentassem substancialmente, a dívida continuar a diminuir e a relação dívida/EBITDA for mantida abaixo de 2,5x. Uma elevação também exigiria que a classificação da Phillips 66 fosse pelo menos Baa1 e que seu apoio e integração com a DCP fossem mantidos. As classificações poderiam ser rebaixadas se a alavancagem excedesse 3,0x ou se a DCP não mantivesse as políticas financeiras esperadas em relação à redução da dívida e distribuições.
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