O que está por vir para o comércio EUA-Brasil? Especialista responde
Investing.com — A Moody’s Ratings elevou as classificações de emissor e de dívida sênior não garantida da Meituan de Baa2 para Baa1, alterando a perspectiva de positiva para estável em 31 de março de 2025.
A elevação reflete o histórico prolongado da Meituan de métricas de crédito aprimoradas, apresentando baixa alavancagem e uma posição robusta de caixa líquido. A Moody’s prevê que as operações diversificadas da empresa, marca forte e posição de liderança no mercado continuarão a sustentar um desempenho estável, segundo Ying Wang, Vice-Presidente e Analista Sênior da Moody’s Ratings.
As classificações também consideram os requisitos contínuos de investimento da Meituan em inteligência artificial e negócios no exterior. Wang observou que o forte balanço da Meituan deve gerenciar essas necessidades de investimento e que a empresa continuará sua gestão financeira cautelosa para manter sólidos amortecedores financeiros.
As classificações Baa1 da Meituan indicam as posições de liderança da empresa nos mercados chineses de entrega de alimentos, serviços locais, hotelaria e viagens. A empresa demonstrou proficiência no desenvolvimento de novos produtos e serviços alinhados às preferências dos clientes, enquanto também aumenta a sinergia operacional entre seus diversos segmentos de negócios.
As classificações também reconhecem a prudência financeira e o forte perfil de crédito da Meituan, caracterizados por baixa alavancagem, fluxo de caixa robusto e uma posição de caixa líquido consistentemente sólida, que totalizou RMB107 bilhões em dezembro de 2024.
No entanto, esses pontos fortes são contrabalançados pela exposição da empresa à intensa competição em seus principais segmentos de negócios e pelos riscos associados às suas novas iniciativas, incluindo planos de expansão internacional.
Em 2024, a receita total da Meituan cresceu 22%, atingindo RMB338 bilhões, refletindo crescimento contínuo tanto em suas operações comerciais principais quanto em novas iniciativas. Para os próximos 12-18 meses, espera-se que a receita total da empresa aumente entre 10% e 15% ao ano, impulsionada pela crescente demanda por serviços de estilo de vida convenientes e inovações contínuas.
A margem EBITDA ajustada da Meituan aumentou para 13% em 2024, ligeiramente superior à expectativa anterior da Moody’s de 12% e comparada com 6% em 2023. A melhoria na lucratividade resultou de maior eficiência de custos, crescimento da escala de seu negócio principal e reduções contínuas de perdas nas novas iniciativas.
Nos próximos 12-18 meses, espera-se que a margem EBITDA ajustada da Meituan diminua moderadamente para cerca de 12%, à medida que os custos mais elevados da empresa com sua expansão internacional planejada compensem os ganhos de lucratividade da maior eficiência e sinergia entre segmentos de suas operações na China.
Em dezembro de 2024, a dívida total ajustada da empresa permaneceu estável em RMB62 bilhões, comparada a RMB61 bilhões no ano anterior. Para os próximos 12-18 meses, espera-se que a dívida ajustada da empresa permaneça no nível atual.
A liquidez da Meituan continua excelente. Seus RMB169 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo em dezembro de 2024, juntamente com o fluxo de caixa operacional esperado, serão mais que suficientes para cobrir sua dívida de curto prazo de RMB19 bilhões, despesas de capital planejadas e recompras de ações esperadas nos próximos 12 meses.
As classificações também consideram a exposição da empresa a riscos relacionados às relações com clientes, capital humano e produção responsável. Esses riscos são mitigados pela exposição limitada a riscos ambientais e um longo histórico de prudência financeira.
A perspectiva estável reflete a expectativa da Moody’s de que a Meituan manterá seu forte perfil financeiro e posição de mercado através dos ciclos econômicos. Uma elevação da classificação poderia ser possível se a empresa continuar a expandir sua escala e escopo de negócios enquanto mantém uma política financeira prudente, e demonstrar um histórico sustentado de métricas de crédito sólidas através de uma abordagem equilibrada para investimento e crescimento.
Um rebaixamento poderia ocorrer se a Meituan não conseguir manter um crescimento estável de receita ou lucratividade, ou se financiar aquisições ou atender requisitos de retorno aos acionistas que pressionem sua liquidez de balanço ou aumentem seu risco operacional ou financeiro. Um rebaixamento poderia ser indicado se o índice de dívida ajustada/EBITDA da Moody’s exceder consistentemente 2,0x-2,5x, ou se houver uma deterioração sustentada em sua forte posição de caixa e estrutura de capital.
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