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Investing.com — A Moody’s Ratings elevou a classificação de dívida sênior não garantida da Republic Services, Inc. (Republic) e sua subsidiária, Browning-Ferris Industries, LLC (Browning-Ferris), para A3 de Baa1 em 23.04.2025. Junto com a elevação, a Moody’s confirmou a classificação de papel comercial de curto prazo Prime-2 da Republic e ajustou a perspectiva tanto para a Republic quanto para a Browning-Ferris para estável, anteriormente positiva.
Esta elevação e perspectiva estável devem-se à expectativa da Moody’s de fortalecimento dos indicadores de crédito da Republic, apesar da desaceleração econômica e incertezas macroeconômicas. A agência de classificação prevê que a Republic se beneficiará de uma demanda resiliente por serviços de resíduos sólidos, precificação eficaz e controle de custos, além de aquisições complementares lucrativas. Espera-se que esses fatores melhorem os lucros e as margens, além de gerar fluxo de caixa sólido.
Os investimentos da Republic em instalações de reciclagem que melhoram a recuperação de materiais, bem como a captura de gás de aterro para reutilização benéfica, devem gerar retornos mais fortes nos próximos anos. A Moody’s também espera que a Republic mantenha uma abordagem equilibrada de capital ao financiar aquisições e recompras de ações.
A classificação A3 para dívida sênior não garantida reflete a escala significativa da Republic e sua posição como o segundo maior provedor de serviços na indústria de resíduos sólidos dos EUA. O fluxo de receita previsível da empresa, forte margem EBITDA e robusto fluxo de caixa livre também contribuíram para a classificação. Os contratos da Republic com escaladores anuais de preços proporcionam estabilidade de receita, e as aquisições complementares frequentemente são lucrativas logo após a conclusão.
Apesar da inflação de custos e dos ventos contrários macroeconômicos, espera-se que a Republic mantenha uma saudável margem EBITDA de aproximadamente 30%. No entanto, as aquisições da empresa, frequentemente financiadas com dívida, podem aumentar temporariamente a alavancagem até que os alvos sejam integrados. Os negócios de tratamento e descarte da Republic e as operações de serviço de campo também podem ser afetados pela variação no cronograma de projetos e mudanças nos gastos dos clientes durante desacelerações econômicas.
A Republic está exposta à volatilidade dos preços de commodities através de suas operações de reciclagem. Esses riscos são equilibrados pelo histórico positivo da empresa na integração de aquisições e forte fluxo de caixa. A empresa mantém uma posição de caixa modesta e depende do fluxo de caixa das operações e de sua linha de crédito rotativo para liquidez.
A classificação poderia ser elevada com margem EBITDA sustentada acima de 30%, fundos de operações para dívida aproximando-se de 35% e dívida para EBITDA sustentada em torno de 2,5x. Um aumento sustentado nos ganhos e fluxo de caixa das operações de reciclagem e investimentos em sustentabilidade também poderia apoiar uma elevação da classificação.
Por outro lado, a classificação poderia ser rebaixada devido à erosão sustentada da margem, incapacidade de controlar custos ou diminuição da receita devido a preços básicos mais fracos ou pressões competitivas. Uma relação dívida para EBITDA que se espera permanecer acima de 3x ou fundos de operações para dívida diminuindo para cerca de 25% também poderia levar a um rebaixamento. Além disso, o enfraquecimento da liquidez ou recompras de ações financiadas por dívida ou aquisições de grande escala que enfraqueçam significativamente os indicadores de crédito poderiam levar a um rebaixamento da classificação.
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