Moody’s eleva rating da Coty citando redução da alavancagem financeira

A Moody’s Ratings anunciou hoje que elevou o Rating Corporativo (CFR) da Coty Inc. para Ba1 de Ba2. Além disso, o Rating de Probabilidade de Default da Coty, o rating da linha de crédito rotativo sênior garantido de primeira linha, os ratings das notas garantidas sêniores e os ratings das notas sem garantia sênior foram todos elevados para Ba1 de Ba2. No entanto, a agência reduziu o rating de liquidez de grau especulativo da Coty para SGL-2 de SGL-1. A perspectiva do rating permanece estável.

As elevações são resultado dos esforços bem-sucedidos da Coty na redução da alavancagem financeira e fortalecimento de seu balanço, além da manutenção de robusta liquidez. Isso foi alcançado principalmente através do pagamento de dívidas financiado pelo fluxo de caixa livre e vendas de ativos. A agência prevê que a alavancagem dívida/EBITDA da Coty melhorará para uma faixa baixa de 3x até dezembro de 2025, sustentada por crescimento modesto de receita e lucros, bem como pagamento de dívidas.

O compromisso da Coty em continuar a desalavancagem foi um fator significativo na elevação. A empresa visa reduzir a dívida líquida/EBITDA para 2,0x até o final de 2025, partindo de 2,9x em dezembro de 2024. Nos últimos quatro anos, a Coty transformou com sucesso seu negócio, gerando crescimento saudável tanto em seu portfólio de prestígio quanto no de massa. A empresa também alcançou margens brutas mais altas focando na premiumização e inovação de produtos, reposicionamento de marca e investimento em marketing e suporte às marcas.

A Coty testemunhou um crescimento sólido em seu segmento de prestígio e na categoria de fragrâncias. A Moody’s espera que a empresa continue melhorando receita e lucros nos próximos 12-18 meses, embora em um ritmo mais modesto devido à fraqueza no segmento de beleza para consumo e impactos cambiais. Projeta-se que a empresa gere pelo menos 250 milhões USD de fluxo de caixa livre anualmente, sustentado por crescimento modesto dos lucros, gastos de capital disciplinados, gestão de capital de giro e outras iniciativas de redução de custos.

A Moody’s reduziu o rating de liquidez de grau especulativo da Coty devido aos 1,1 bilhão USD restantes em vencimentos de notas garantidas sêniores com vencimento em abril de 2026. Prevê-se que a Coty precisará utilizar significativamente sua linha de crédito rotativo comprometida de aproximadamente 2 bilhões USD para financiar os vencimentos se não refinanciar proativamente as notas.

O CFR Ba1 da Coty reflete a sólida posição de mercado da empresa e o desempenho operacional melhorado, levando a um considerável fluxo de caixa livre anual, e o compromisso da empresa com a desalavancagem. O rating também considera que o crescimento dos lucros da Coty é sustentado pela expansão no varejo de viagem, demanda saudável e maior penetração em fragrâncias de prestígio, premiumização de produtos e inovação.

A perspectiva estável reflete a expectativa da Moody’s de que a Coty continuará gerando bons lucros e usando o fluxo de caixa livre e recursos de vendas de ativos para pagar dívidas e reduzir a alavancagem dívida/EBITDA. A perspectiva também prevê que a empresa só retomará o pagamento de dividendos após atingir sua meta de alavancagem de médio a longo prazo de 2,0x e mantiver pelo menos boa liquidez.

Os ratings poderiam ser rebaixados se o desempenho operacional da Coty se deteriorar devido a perdas de participação de mercado, declínios de receita ou incapacidade de aumentar preços para cobrir custos. Por outro lado, os ratings poderiam ser elevados se a empresa mantiver forte desempenho operacional com crescimento orgânico de receita, mantiver sua margem EBITDA e aumentar a diversidade de receita.

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