Moody’s eleva rating da USA Compression para Ba3 com perspectiva estável

A Moody’s Ratings anunciou uma elevação nos ratings da USA Compression Partners, LP (USAC), incluindo seu Rating Corporativo (CFR) para Ba3 de B1, Rating de Probabilidade de Inadimplência para Ba3-PD de B1-PD, e ratings de notas seniores sem garantia para B1 de B2. O Rating de Liquidez de Grau Especulativo (SGL) permanece inalterado em SGL-3. A perspectiva da empresa foi revisada de positiva para estável.

A melhoria nos ratings de crédito da USAC reflete o aumento da lucratividade e alavancagem da dívida da empresa, segundo John Thieroff, Vice-Presidente e Oficial Sênior de Crédito da Moody’s Ratings. Ele acrescentou que a moderação nos gastos de capital da empresa em 2025 deve permitir que ela se aproxime do ponto de equilíbrio do fluxo de caixa e mantenha a alavancagem na faixa baixa de 4x.

A elevação do CFR da USAC é atribuída ao forte desempenho operacional, melhoria nas métricas de crédito e fundamentos setoriais favoráveis nos mercados americanos da empresa. Espera-se crescimento contínuo devido à crescente demanda por gás natural e à maior necessidade de compressão à medida que as principais bacias de xisto amadurecem. As operações da empresa na Bacia do Permian, onde o aumento das razões gás-óleo e os fortes preços do petróleo impulsionam altos níveis de atividade, contribuem para essas condições favoráveis.

A USAC planeja continuar construindo oportunisticamente novas unidades de alta potência (HP), com a expectativa de que essa atividade seja financiada principalmente dentro do fluxo de caixa após anos de significativos gastos de fluxo de caixa. Prevê-se que a empresa continue se beneficiando de dinâmicas de preços favoráveis e fortes taxas de utilização, que estão acima de 90% desde o início de 2023 e devem permanecer bem acima desse nível devido à forte demanda, particularmente por unidades de alta potência.

A frota de compressão de alta potência da empresa, que representa mais de 75% da frota ativa de 3,86 milhões de HP da USAC, está distribuída em diversas áreas geográficas, proporcionando à empresa uma escala extensiva. Um fluxo de receita contratual baseado em taxas gera margens brutas estáveis que consistentemente excederam 60%. Os relacionamentos de longo prazo da empresa com sua base de clientes de alta qualidade de crédito e o custo oneroso associado à devolução de equipamentos aumentam a aderência da receita. No entanto, o rating é limitado pela exposição a preços voláteis de commodities, contratos de curto prazo, níveis significativos de dívida e geração limitada de fluxo de caixa livre em condições favoráveis de mercado.

As notas seniores da USAC são classificadas como B1, um nível abaixo do CFR Ba3, refletindo a posição júnior da dívida sem garantia em relação à linha de crédito rotativo ABL sênior garantida da parceria. As notas são sem garantia e garantidas por substancialmente todas as subsidiárias domésticas da USAC.

O Rating de Liquidez de Grau Especulativo SGL-3 da USAC indica liquidez adequada até meados de 2026, suportada principalmente por sua linha de crédito rotativo ABL garantida de $1,6 bilhão. No final de 2024, a USAC tinha capacidade de empréstimo disponível de $783 milhões sob o revolver, que deve cobrir confortavelmente as necessidades de capital em excesso ao fluxo de caixa. A redução nos gastos de crescimento em 2025 deve permitir que a empresa se aproxime do ponto de equilíbrio do fluxo de caixa, algo que historicamente não fazia. O próximo vencimento das notas da USAC é em 2027; o revolver expira em dezembro de 2026.

A perspectiva estável reflete a expectativa de que a USAC continuará crescendo seus ganhos enquanto gasta principalmente dentro do fluxo de caixa e mantém métricas de crédito que suportam seu rating de crédito.

Os ratings da USAC poderiam ser elevados se a empresa focasse na redução da dívida e desalavancagem de modo a manter a relação Dívida/EBITDA abaixo de 3,5x em um cenário de ganhos de meio ciclo, enquanto gera fluxo de caixa livre positivo consistente e adere a políticas financeiras conservadoras. Um rebaixamento é possível se a alavancagem da USAC subir acima de 4,5x ou a cobertura de distribuição cair abaixo de 1x de forma sustentada.

A USA Compression Partners, LP, com sede em Dallas, Texas, é uma parceria negociada publicamente que fornece serviços de compressão para a indústria doméstica de gás natural. A Energy Transfer LP (Baa2 estável) detém a participação geral não econômica na USAC, bem como 39% de suas unidades comuns.

Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.