Moody’s Ratings eleva classificação de crédito da Global Partners para Ba3

A Moody’s Ratings elevou a Classificação Familiar Corporativa (CFR) da Global Partners LP de B1 para Ba3. A Classificação de Probabilidade de Inadimplência (PDR) também foi elevada de B1-PD para Ba3-PD. Além disso, a classificação para notas seniores não garantidas foi aumentada para B1, anteriormente B2. A perspectiva para a Global Partners foi revisada de positiva para estável.

A classificação de Liquidez de Grau Especulativo (SGL) da Global Partners foi aprimorada de SGL-3 para SGL-2. Esta elevação reflete o forte desempenho operacional da empresa, sua escala aumentada e maior alcance geográfico após suas aquisições e investimentos de crescimento durante 2023-2024, segundo Jonathan Teitel, Vice-Presidente da Moody’s.

O CFR Ba3 da Global Partners é um reconhecimento de sua longa história operacional e seu sistema de distribuição de produtos refinados. A classificação também leva em consideração os riscos associados ao modelo de negócios Master Limited Partnership (MLP). A empresa possui uma grande rede de postos de gasolina e lojas de conveniência, além de um significativo negócio de distribuição de combustível por atacado com considerável capacidade de armazenamento em múltiplos terminais.

Desde dezembro de 2023, a Global Partners investiu mais de US$ 500 milhões para mais que dobrar sua rede de terminais. A empresa cresceu tanto organicamente quanto por meio de aquisições, colhendo benefícios das economias de escala.

A classificação SGL-2 baseia-se na expectativa de que a Global Partners manterá boa liquidez. Em 31 de março de 2025, a Global Partners tinha US$ 167 milhões sacados em sua linha de crédito rotativo, US$ 355 milhões em sua linha de capital de giro e US$ 64 milhões em cartas de crédito. A empresa também possuía US$ 7 milhões em caixa.

Os convênios do acordo de crédito da empresa incluem um capital de giro mínimo de US$ 35 milhões, uma taxa mínima de cobertura de juros de 2,0x, uma taxa máxima de alavancagem sênior garantida de 3,5x e uma taxa máxima de alavancagem total de 5,0x. A expectativa é que a Global Partners permaneça em conformidade com esses convênios.

As notas seniores não garantidas da Global Partners são classificadas como B1, um nível abaixo do CFR. Isso se deve à sua subordinação efetiva às linhas de crédito rotativo sênior garantidas e às instalações de capital de giro da empresa.

A perspectiva estável para a Global Partners baseia-se na expectativa de desempenho operacional consistente, benefícios de escala aumentada e manutenção de métricas de crédito favoráveis.

Fatores que poderiam levar a uma nova elevação incluem crescimento significativo do EBITDA e dívida/EBITDA sustentada abaixo de 3,5x. Por outro lado, um rebaixamento poderia ocorrer se houver dívida/EBITDA acima de 4,5x por um período prolongado, liquidez enfraquecida ou políticas financeiras mais agressivas.

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