Boom das criptos: quais ações do setor podem surpreender na alta?
Investing.com -- A Moody’s Ratings revisou a perspectiva da Indika Energy Tbk (P.T.) de estável para negativa. O rating de família corporativa (CFR) Ba3 e o rating Ba3 de suas notas seniores garantidas com vencimento em 2029 foram reafirmados.
A revisão na perspectiva baseia-se na antecipação de que os indicadores de crédito da Indika piorarão ao longo do próximo ano devido a despesas de capital financiadas por dívida e ganhos mais fracos diante da queda dos preços do carvão, segundo Maisam Hasnain, Vice-Presidente e Oficial Sênior de Crédito da Moody’s Ratings.
Em 2025, espera-se que a dívida consolidada da Indika aumente para cerca de $1,2 bilhão, acima de $1 bilhão em 2024. Este aumento deve-se principalmente aos gastos de capital no projeto da mina de ouro Awak Mas, que experimentou custos mais elevados e atrasos relacionados ao clima no último ano.
A Indika planeja iniciar operações de ouro no segundo semestre de 2026. No início do ano, a empresa assinou um contrato de longo prazo no valor de AUD463 milhões com a empreiteira de serviços de mineração Macmahon Holdings Limited para a operação da mina. A Indika prevê que a mina Awak Mas produza 100.000 - 140.000 onças de ouro anualmente por um período de 15 anos.
No entanto, ganhos significativos da mineração de ouro não são esperados até 2027. Até lá, a qualidade de crédito da Indika será sustentada por sua subsidiária com 91% de participação, Kideco Jaya Agung (P.T.), embora se projete que os ganhos da Kideco diminuam este ano devido aos preços mais baixos do carvão.
Não se espera que os custos operacionais e as taxas de remoção de estéril nas minas da Kideco diminuam significativamente durante 2025-2026, já que a empresa continua a minerar e explorar reservas adicionais de carvão com maior valor calorífico em suas concessões existentes.
A alavancagem da Indika, medida pela dívida ajustada/EBITDA da Moody’s, deverá aumentar para 4,7x em dezembro de 2025, de um valor estimado de 3,8x em dezembro de 2024, devido ao aumento da dívida e à redução dos ganhos. Embora se espere que os ganhos melhorem ligeiramente em 2026 devido ao modesto crescimento dos ganhos de negócios não relacionados ao carvão, a alavancagem provavelmente permanecerá acima de 4,0x, excedendo o gatilho de rebaixamento da Indika.
As projeções não incluem potenciais benefícios de possíveis mudanças na regulamentação de mineração da Indonésia que poderiam reduzir as taxas de royalties para detentores de licenças Izin Usaha Pertambangan Khusus (IUPK) como a Kideco. A forma final e o cronograma dessas regulamentações ainda são incertos.
Nos próximos 12-18 meses, espera-se que a Indika mantenha boa liquidez, com seu saldo de caixa e fluxo de caixa operacional projetado suficientes para atender às suas necessidades de caixa planejadas durante este período. Após o pagamento antecipado de suas notas de 2025 no quarto trimestre de 2024, a Indika não tem um vencimento significativo de dívida até que suas notas de $455 milhões vençam em 2029.
Um upgrade de rating é improvável dada a perspectiva negativa. No entanto, a perspectiva poderia ser revisada para estável se a empresa melhorar seus indicadores de crédito por meio do crescimento dos ganhos e redução da dívida, mantendo boa liquidez. Indicadores específicos para estabilizar a perspectiva incluem dívida ajustada/EBITDA abaixo de 4,0x e EBIT ajustado/juros acima de 2,0x de forma sustentada.
Por outro lado, os ratings poderiam ser rebaixados se os indicadores de crédito da Indika se deteriorarem ainda mais, ou se suas fontes internas de caixa forem insuficientes para atender às suas necessidades de caixa nos 12-18 meses subsequentes, ou se a empresa se envolver em investimentos agressivos ou distribuições aos acionistas. Indicadores específicos para um rebaixamento incluem dívida ajustada/EBITDA acima de 4,0x ou EBIT ajustado/juros abaixo de 2,0x de forma sustentada.
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