Calendário Econômico: Inflação no Brasil, EUA dá tom em semana de balanços na B3
Investing.com -- A Moody’s Ratings rebaixou a Altice International S.a.r.l. de Caa1 para Caa2 na quarta-feira, citando preocupações sobre a sustentabilidade da estrutura de capital da operadora de telecomunicações em meio a desempenho mais fraco e custos de financiamento crescentes.
A agência de classificação também reduziu a classificação do instrumento sênior sem garantia da Altice Finco S.A. de Caa3 para Ca e as classificações dos instrumentos sênior garantidos e da linha de crédito bancário sênior garantida da Altice Financing S.A. de Caa1 para Caa2. A perspectiva para todas as entidades permanece negativa.
"O rebaixamento para Caa2 reflete o risco crescente de que a estrutura de capital se torne insustentável como resultado de um desempenho operacional mais fraco e custos de financiamento crescentes", disse Ernesto Bisagno, Vice-Presidente da Moody’s Ratings e analista principal da Altice International.
A empresa de telecomunicações, que opera em Portugal, Israel e República Dominicana, enfrenta necessidades moderadas de refinanciamento entre 2025-26, mas encontrará uma barreira significativa de refinanciamento entre 2027-28. Nas taxas de financiamento atuais, isso exigiria uma melhoria substancial nos lucros para manter uma estrutura de capital sustentável.
A Moody’s espera que o acesso da Altice International aos mercados de capitais provavelmente será mais caro e potencialmente mais desafiador, já que outras entidades controladas pelo empresário francês Patrick Drahi também experimentaram deterioração da qualidade de crédito, incluindo a Altice France Holding S.A. e a CSC Holdings, LLC.
O EBITDA da Altice International diminuiu 2,9% em 2024 e caiu mais 3,9% no primeiro trimestre de 2025. Esse declínio resultou de menores receitas de equipamentos da Altice Labs, crescimento estagnado em Portugal e condições desafiadoras de mercado em Israel.
A alavancagem da empresa permanece alta, com uma relação dívida/EBITDA ajustada pela Moody’s pro-forma de 6,4x em dezembro de 2024. Esse cálculo excluiu um título de €600 milhões e uma linha de crédito rotativo de €436 milhões que foram pagos no primeiro trimestre de 2025. O pagamento da linha de crédito rotativo foi financiado através da venda de uma participação de 53% na plataforma de mídia Teads, que gerou US$ 625 milhões em receitas.
A Moody’s projeta tendências similares de EBITDA para o ano completo de 2025, com pressão parcialmente compensada por menor intensidade de despesas de capital. No entanto, espera-se que a empresa continue gerando fluxo de caixa livre negativo de aproximadamente €180 milhões. A agência de classificação prevê que a relação dívida/EBITDA ajustada pela Moody’s permanecerá em torno de 7,0x entre 2025-26.
A classificação Caa2 também reflete a complexidade da estrutura do grupo Altice International, já que consolida integralmente sua rede de fibra em Portugal (Fastfiber) apesar de possuir apenas 50,01%, e enfrenta grandes necessidades de refinanciamento a partir de 2027.
Em março de 2025, a Altice International tinha €240 milhões em caixa (incluindo €53 milhões em caixa restrito) e €593 milhões em linhas de crédito rotativo totalmente não utilizadas com vencimento em fevereiro de 2027.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.