Ação da Raízen desaba com prejuízo bilionário em meio a aumento da dívida
Investing.com — A Moody’s Ratings revisou suas classificações para a Dave & Buster’s, Inc., rebaixando a classificação corporativa familiar (CFR) de B1 para B2. A agência de classificação também reduziu a classificação de probabilidade de inadimplência (PDR) para B2-PD de B1-PD e ajustou as classificações para as linhas de crédito bancário garantidas de primeiro grau para B2 de B1. Junto com esses rebaixamentos, a Moody’s alterou a perspectiva da Dave & Buster’s de estável para negativa.
A agência de classificação também revisou a classificação de liquidez de grau especulativo (SGL) da empresa, movendo-a para SGL-3 de SGL-2. Essas mudanças ocorrem à medida que a Moody’s antecipa um tráfego de clientes continuamente fraco devido à queda na confiança do consumidor, o que deve impactar os gastos discricionários e pressionar as métricas de crédito.
Projeta-se que a relação EBIT/despesa de juros da empresa permaneça em torno de 1,3x, com a relação dívida/EBITDA esperada em 5,0x para os próximos 12 meses. O rebaixamento para SGL-3 de SGL-2 baseia-se na expectativa de que a liquidez da empresa permanecerá adequada apesar do fluxo de caixa livre negativo, já que reduziu os gastos de capital e continua a depender de financiamento externo.
Em 4 de fevereiro de 2025, a Dave & Buster’s tinha US$ 135 milhões em aberto e US$ 503 milhões disponíveis, líquidos de cartas de crédito, de sua linha de crédito rotativo de US$ 650 milhões, que vence em 2029.
O CFR B2 para a Dave & Buster’s reflete a fraca cobertura de juros da empresa e os altos gastos de capital, resultando em fluxo de caixa livre negativo. Isso está relacionado ao modelo de negócios intensivo em capital da empresa, que priorizou reformas de lojas e novas unidades. Apesar dos altos investimentos de capital e de uma queda na receita e lucratividade, a empresa adotou uma política financeira agressiva, recomprando mais de US$ 470 milhões de suas próprias ações nos últimos 24 meses.
A Dave & Buster’s enfrenta desafios, incluindo inflação de custos trabalhistas e pressão de preços sobre gastos discricionários por consumidores orientados pelo valor. A escala da empresa é relativamente pequena em comparação com outros restaurantes classificados em termos de unidades e receita em todo o sistema. No entanto, a Dave & Buster’s mantém uma posição de liderança no nicho da indústria de alimentação e entretenimento, com forte reconhecimento de marca, boa diversidade geográfica, margens EBITDA saudáveis e geração de fluxo de caixa.
A perspectiva negativa da Moody’s baseia-se na expectativa de que será difícil para a Dave & Buster’s melhorar as métricas de crédito e retornar ao fluxo de caixa livre positivo no desafiador ambiente de consumo. A empresa também enfrenta riscos adicionais enquanto trabalha para otimizar seu plano de capital e melhorar a execução operacional.
As classificações poderiam ser elevadas se a alavancagem for mantida abaixo de 4,5x com cobertura EBIT/juros acima de 2,0x. Uma elevação também exigiria uma política financeira equilibrada e a manutenção de pelo menos boa liquidez, incluindo fluxo de caixa livre positivo. Por outro lado, as classificações poderiam ser rebaixadas se a receita e os lucros se deteriorarem, resultando em dívida/EBITDA sustentada próxima a 6,0x ou se a cobertura EBIT/juros for mantida abaixo de 1,5x. As classificações também poderiam ser rebaixadas se a liquidez enfraquecer ou se as políticas financeiras se tornarem mais agressivas.
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