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Investing.com -- A Moody’s Ratings rebaixou a classificação da Obrascon Huarte Lain S.A. (OHLA) de B3 para Caa1, com perspectiva estável, anunciou a agência de classificação na sexta-feira.
O rebaixamento afeta a classificação corporativa da OHLA, a classificação de probabilidade de inadimplência e as notas seniores garantidas emitidas pela subsidiária OHL Operaciones S.A.U. Esta ação conclui a revisão para rebaixamento que começou em 04.04.2025.
A Moody’s citou a fraca liquidez da OHLA no nível de holding como a principal restrição à sua classificação. Apesar de receber injeções de capital próprio de US$ 150 milhões em dinheiro até fevereiro de 2025, uma liberação de garantia em dinheiro de US$ 107,8 milhões e US$ 31,7 milhões da venda de sua participação de 25% na CHUM, a empresa precisou de um terceiro aumento de capital de US$ 50 milhões para cobrir uma saída de caixa de US$ 39,6 milhões devido a uma decisão desfavorável em um projeto rodoviário no Kuwait em março de 2025.
A agência de classificação espera que a liquidez da OHLA permaneça vulnerável às flutuações do capital de giro, possíveis decisões judiciais e excesso de custos em meio a incertezas econômicas. Embora a empresa não enfrente risco imediato de refinanciamento antes de 31.12.2029, seu cupom fixo de caixa de 5,1% e o componente crescente de juros PIK podem enfraquecer a geração futura de fluxo de caixa livre.
Apesar dos desafios do setor de construção, a OHLA apresentou resultados sólidos em 2024 e no 1º tri de 2025. A empresa mantém uma carteira de pedidos de US$ 8,3 bilhões (excluindo a divisão de Serviços), proporcionando 23,7 meses de visibilidade de vendas. A divisão de construção, representando 86% da carteira com 42,4% de exposição ao mercado dos EUA, aumentou sua margem EBITDA para 5,0% nos doze meses até março de 2025, acima dos 4,7% em 2024.
A margem EBITDA total reportada da OHLA subiu ligeiramente para 4,1% nos últimos doze meses, em comparação com 3,9% em 2024. A Moody’s espera que a empresa mantenha um desempenho operacional sólido com uma margem EBITDA entre 4,1% e 4,7% nos próximos 12-18 meses.
A família Amodio demonstrou apoio acionário através de injeções de capital próprio em dinheiro de US$ 128 milhões de maio de 2020 a maio de 2025. A OHLA também reestruturou seu Conselho de Administração após alegações de conflitos de interesse, agora incluindo 5 membros independentes de um total de 10.
A perspectiva estável reflete as expectativas de que a OHLA manterá métricas operacionais sólidas e continuará os esforços para melhorar a liquidez antes dos próximos aumentos de juros PIK.
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