Bitcoin mostra resiliência após Fed, mas liquidez institucional recua
Investing.com -- A Moody’s Ratings rebaixou a classificação de crédito sênior não garantida da The Dow Chemical Company (NYSE:DOW) para Baa2 de Baa1, enquanto confirmou sua classificação de curto prazo Prime-2 para papel comercial. A perspectiva de classificação permanece negativa.
O rebaixamento, anunciado na segunda-feira, reflete os lucros deprimidos da Dow e métricas de crédito enfraquecidas em meio a uma prolongada desaceleração do mercado. A Moody’s citou preocupações de governança como um fator-chave, particularmente o histórico da Dow de pagamentos elevados de dividendos e recompras de ações apesar do desempenho enfraquecido dos lucros.
A Moody’s espera que os lucros da Dow declinem ainda mais em 2025 a partir dos níveis já baixos de 2024 devido a preços de venda mais baixos, custos desfavoráveis de matérias-primas e despesas de reestruturação. A agência de classificação observou que a demanda está atualmente deprimida por atividades fracas de construção e industriais em meio a altas taxas de juros nos EUA, um setor imobiliário lento na China e atividades industriais moderadas na Europa.
As métricas de crédito da Dow deterioraram-se significativamente nos últimos três anos, com a dívida líquida ajustada/EBITDA subindo para 5,2x no final de março de 2025, em comparação com 1,9x no final de 2022. A Moody’s espera que essas métricas permaneçam deprimidas por vários trimestres antes de melhorarem com uma recuperação da demanda.
Para 2025, a administração da Dow espera quase US$ 6 bilhões em suporte de caixa, incluindo pelo menos US$ 2,4 bilhões da alienação de ativos de infraestrutura, US$ 1 bilhão a menos em despesas de capital ao adiar o projeto Path2Zero, uma premiação antecipada de US$ 1 bilhão do litígio Nova e US$ 1 bilhão em redução anualizada de custos.
O perfil de crédito da Dow beneficia-se de sua grande escala de negócios, diversidade operacional, integração vertical em petroquímicos commodities-chave e fortes posições de mercado em produtos químicos usados nas indústrias de construção e embalagens. A empresa também mantém excelente liquidez com US$ 1,5 bilhão em dinheiro, US$ 340 milhões em títulos negociáveis e US$ 8,4 bilhões em linhas de crédito disponíveis em 31 de março de 2025.
A perspectiva negativa reflete expectativas de recuperação lenta na demanda química, lucros mais fracos, fluxo de caixa livre negativo resultante e alavancagem de dívida elevada nos próximos 12-18 meses.
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