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O Morgan Stanley reafirmou sua previsão de que o Federal Reserve reduzirá as taxas de juros em 0,25% na reunião de setembro.
Após duas semanas de dados econômicos melhores do que o esperado, o mercado calculou uma chance de 25% de que o Federal Reserve reduza as taxas de juros em 0,50% em setembro, conforme relatado pelo banco. Ele prevê que os investidores continuarão discutindo se uma redução de 0,25% ou 0,50% é mais provável à medida que o Simpósio Econômico de Jackson Hole se aproxima e depois de concluído, principalmente após o discurso inicial do presidente Powell.
A conferência anual, marcada para 22 a 24 de agosto, deve se concentrar em várias opiniões sobre o tempo que leva para que as mudanças de política afetem a economia e quão sensível a economia é às mudanças nas taxas de juros.
"Ficaríamos surpresos se o presidente Powell abordasse o tamanho potencial da redução da taxa de juros em setembro durante seu discurso inicial ou em qualquer entrevista à mídia", mencionaram analistas do Morgan Stanley em um relatório recente.
"Nossos economistas ainda preveem uma redução de 0,25% nas taxas de juros para setembro."
O banco sugere que a maioria dos membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) provavelmente concordará com essa previsão, à luz dos últimos números econômicos. Seus economistas preveem um aumento de 0,16 por cento de um mês para o outro no núcleo da inflação de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) de julho, o que se traduziria em uma taxa anual de 1,9 por cento. Tal número "faria com que a inflação no início de 2024 aparecesse como uma exceção", indica o relatório.
A equipe do Morgan Stanley acredita que os investidores estão baseando sua decisão entre um corte de 0,25% e 0,50% na taxa de juros nos próximos dados de emprego. No entanto, eles sugerem que os membros do FOMC podem não iniciar o ciclo de flexibilização da política monetária com uma redução de 0,50%.
Isso ocorre porque isso estaria em desacordo com as projeções recentes mostradas no gráfico de pontos do Resumo das Projeções Econômicas (SEP), poderia levar a críticas públicas por agir tarde demais e poderia causar preocupação entre os investidores ao sugerir uma possível recessão, já que reduções maiores nas taxas de juros normalmente foram feitas durante períodos de declínio econômico.
"Os investidores podem se preocupar com uma recessão se o Federal Reserve reduzir as taxas de juros em 0,50%, com base nos casos históricos limitados do Federal Reserve visando uma taxa efetiva de fundos federais durante as recessões", escreveram analistas. "Desde 1990, o único período de flexibilização da política monetária que não incluiu cortes de 0,50% nas taxas de juros também não coincidiu com uma recessão, conforme declarado pelo National Bureau of Economic Research (NBER)."
Essas preocupações impactaram significativamente os mercados de taxas de juros, como mostrado em 2001 e 2007, quando o Federal Reserve começou a flexibilizar a política monetária com cortes de 0,50%. Naquela época, os futuros de fundos federais experimentaram um aumento acentuado, com as taxas que eles implicavam caindo mais de 0,80% em 2001 e 0,60% em 2007, conforme enfatizado pelo banco.
Os analistas antecipam que o mercado pode começar a levar em consideração uma chance maior de um corte de 0,50% na taxa de juros na reunião de novembro do Federal Reserve, especialmente considerando a quantidade significativa de dados econômicos que estarão disponíveis nessa época. Eles também reconhecem que os membros do FOMC podem discutir a possibilidade de reduções de 0,50% nas próximas reuniões, mesmo que não sejam promulgadas imediatamente.
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