EXCLUSIVO-Moraes diz que bancos podem ser punidos se aplicarem sanções dos EUA a ativos brasileiros
Investing.com - O J.P. Morgan elevou a classificação da Munich Re (ETR:MUVGn) para "overweight" de "neutral" e aumentou seu preço-alvo para dezembro de 2026 para €650 de €530, citando expectativas de melhora no retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), maiores retornos de capital e um mix de ganhos mais diversificado, em nota datada de quarta-feira.
A corretora espera que o próximo plano estratégico, a ser revelado em 11 de dezembro de 2025, tenha como alvo um ROE de 16-18%, acima dos 14-16% anteriores sob o Ambition 2025.
A Munich Re encerrou o 1º tri de 2025 com um índice de Solvência II de 285%, significativamente acima de sua faixa-alvo de 175-220%, implicando mais de €12 bilhões em capital excedente.
O J.P. Morgan projeta que esse capital será devolvido por meio de recompras de ações, que devem aumentar de €2,5 bilhões em 2025 para €4 bilhões até 2028.
Isso elevaria os índices de distribuição total para 100% e os rendimentos de retorno de capital de 7,5% em 2025 para 9,5% em 2027, superando a média do setor de aproximadamente 7%.
Espera-se também que o perfil de ganhos se afaste do resseguro de P&C. Sua participação no lucro operacional do grupo deve cair de 53% em 2024 para 45% até 2028.
Os ganhos operacionais fora da subscrição de P&C poderiam atingir €5 bilhões até 2027, impulsionados pelo resseguro de vida, Global Specialty Insurance (GSI) e ERGO International.
A aquisição da NEXT Insurance pela Munich Re, concluída em 1º de julho, deve apoiar ainda mais os ganhos de médio prazo.
A NEXT subscreveu US$ 548 milhões em prêmios em 2024 e visa a lucratividade antes de entregar ganhos de centenas de milhões além de 2028.
Embora os preços de resseguro estejam diminuindo, com as taxas de catástrofes de propriedade caindo 7% em janeiro de 2025, a corretora considera isso administrável devido à diversificação de ganhos da Munich Re.
Projeta-se que o índice combinado do grupo para seguro primário de P&C melhore de 93,6% em 2024 para 89,3% até 2027, enquanto os índices de P&C de resseguro devem se normalizar de 77,3% em 2024 para 81,4% em 2027.
Prevê-se que os lucros por ação aumentem de €47,03 em 2025 para €56,22 até 2027, com dividendos por ação aumentando de €22,00 para €25,42 no mesmo período.
Projeta-se que o rendimento de dividendos cresça de 4% para 4,7%. Espera-se que o valor contábil por ação atinja €298,4 até 2027.
A ação é negociada com um desconto de 7% em relação ao setor no P/L futuro, versus um prêmio médio de 10 anos de 1%.
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