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Investing.com — A Fitch Ratings elevou o Rating de Default de Emissor de Longo Prazo da News Corporation para ’BBB’ de ’BBB-’, mantendo uma perspectiva Estável. Esta melhoria é atribuída a um perfil de negócios aprimorado após a venda da Foxtel, uma empresa de programação de vídeo multicanal, e um balanço consistentemente conservador. Espera-se que o crescimento futuro do EBITDA da empresa mantenha a alavancagem do EBITDA abaixo de 1,5x no médio prazo.
A transição da News Corp para fontes de fluxo de caixa digitais e orientadas por assinantes, juntamente com fluxos de receita consistentes, um forte portfólio internacional de marcas de mídia digital e impressa, e seu crescente negócio de informações profissionais, também foram reconhecidos na classificação. A empresa tem reduzido sua dependência de receita publicitária.
A News Corp concluiu a venda da Foxtel no início de abril de 2025, levando a um balanço fortalecido com o pagamento de US$ 360 milhões em empréstimos de acionistas e uma transferência de US$ 724 milhões em dívidas da Foxtel. Até o final de março de 2025, o saldo de caixa da empresa aumentou para US$ 2,1 bilhões, resultando em um saldo líquido de caixa de US$ 130 milhões. Esta transação melhorou a alavancagem bruta da empresa para aproximadamente 1,4x durante o LTM de março de 2025.
As receitas publicitárias da News Corp diminuíram de US$ 4,3 bilhões para US$ 1,4 bilhão até o ano fiscal de 2025, representando cerca de 16% das receitas totais, uma queda de 49% desde o ano fiscal de 2013. Isso se deve a um maior foco na contribuição de fluxo de caixa de setores orientados por assinantes, como Dow Jones e Digital Real Estate Services (DRES), e fraqueza publicitária linear em toda a indústria.
Espera-se que a receita da Dow Jones aumente cerca de 5% no ano fiscal de 2026, impulsionada pela demanda constante por sua plataforma de serviços profissionais. Os assinantes digitais de suas marcas de circulação, incluindo The Wall Street Journal e Barron’s Group, continuam a crescer, representando a maioria de seus assinantes. Durante o terceiro trimestre do ano fiscal de 2025, o total de assinaturas cresceu 7%, enquanto as assinaturas exclusivamente digitais aumentaram 9% dentro do segmento.
O portfólio digital do REA Group, parte do DRES, continua sendo o site imobiliário dominante na Austrália continental, enquanto a Move, Inc., principalmente centrada na América do Norte, mantém uma posição modesta. A REA representou cerca de 70% das receitas totais do segmento nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2025. Espera-se que tanto a REA quanto a Move experimentem um bom crescimento de receita no médio prazo, à medida que as taxas de juros tendem a diminuir.
O segmento de Publicação de Livros, principalmente composto pela HarperCollins Publishers, deve permanecer um contribuidor constante de fluxo de caixa para a News Corp, impulsionado pela demanda consistente por seus títulos de catálogo, que constituíram 63% das vendas nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2025. A HarperCollins é classificada como a segunda maior editora de livros do mundo. O mercado de livros impressos e digitais é percebido como saturado, com demanda geralmente estável.
Espera-se que o declínio estrutural do segmento de Mídia de Notícias desacelere à medida que a empresa continue a ganhar novos assinantes digitais em todo o seu portfólio. Espera-se que a contribuição da receita digital dentro do segmento de Mídia de Notícias ultrapasse as fontes lineares até o ano fiscal de 2027-2028. O segmento inclui marcas renomadas como o New York Post e The Sun.
A atividade recente de fusões e aquisições da News Corp tem se concentrado principalmente em negócios sem exposição à publicidade. No ano fiscal de 2022, a empresa adquiriu o Oil Price Information Service (OPIS) e a Base Chemicals. Ambos operam sob um modelo de assinatura com receitas recorrentes. Espera-se que a News Corp busque aquisições estratégicas para aumentar sua participação de receita de plataformas digitais mais orientadas por assinantes, enquanto reduz suas receitas publicitárias.
A análise de pares da News Corp inclui CoStar Group, Inc. (BBB/Estável), Warner Bros. Discovery, Inc. (WBD; BBB-/Estável) e Paramount Global (Paramount; BBB-/Negativo). A News Corp tem uma escala operacional maior, mantendo uma alavancagem comparável ao CoStar Group. Tem uma classificação mais alta que a WBD devido ao fraco perfil financeiro da WBD, e que a Paramount devido à sua capacidade de navegar pelos contínuos ventos contrários macroeconômicos e operacionais em toda a indústria.
As principais premissas da Fitch incluem um crescimento geral de receita pro forma de cerca de 3% no ano fiscal de 2026, crescimento do DRES em torno de 7% anualmente no médio prazo, crescimento anual de receita da Dow Jones em torno de 4%-6%, e crescimento da publicação de livros em torno de 2% no médio prazo. Espera-se que as margens de EBITDA melhorem no médio prazo, e o FCF varie entre US$ 500 milhões e US$ 700 milhões anualmente.
Fatores que poderiam levar a uma ação de classificação negativa incluem financiamento desequilibrado de aquisições, implementação de políticas financeiras favoráveis aos acionistas e alavancagem de EBITDA sustentada acima de 2,0x sem um plano crível de desalavancagem. Fatores que poderiam levar a uma ação de classificação positiva incluem um aumento significativo na escala operacional sem um aumento significativo no risco de negócios, mantendo a alavancagem de EBITDA abaixo de 1,5x de forma sustentada.
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