Novo Nordisk recebe upgrade para ’AA’ de ’AA-’ pela S&P Global Ratings

Investing.com — A S&P Global Ratings elevou a classificação da farmacêutica dinamarquesa Novo Nordisk (CSE:NOVOb) A/S para ’AA’ de ’AA-’ devido às suas fortes perspectivas de crescimento sustentável. A perspectiva permanece estável.

A Novo Nordisk deve manter uma taxa de crescimento lucrativo igual ou superior a 10% anualmente nos próximos dois a três anos. Isso é atribuído ao seu forte portfólio de medicamentos protegidos por patentes e à crescente população de pacientes em suas áreas terapêuticas principais de obesidade e diabetes.

As perspectivas de crescimento a médio e longo prazo são ainda mais impulsionadas pelo sólido crescimento subjacente de seus medicamentos nas áreas terapêuticas principais de diabetes e obesidade. Isso inclui os resultados positivos dos testes de fase 3 para o próximo medicamento blockbuster anti-obesidade CagriSema e o esperado primeiro produto oral para obesidade do mercado, semaglutida 25 miligramas (mg).

Espera-se que a empresa reduza gradualmente a alavancagem para próximo de 0x dívida para EBITDA até 2027. Isso se deve ao bom impulso de crescimento e à redução de gastos discricionários, notadamente recompras de ações, resultando em fluxos de caixa discricionários positivos em meio a investimentos de capital crescentes ligados às despesas de capital (capex).

A perspectiva estável reflete a expectativa da S&P Global Ratings de que a Novo Nordisk manterá fortes métricas de crédito, com a dívida ajustada em relação ao EBITDA tendendo a 0x. Isso se deve ao sólido e lucrativo impulso de crescimento projetado nas áreas terapêuticas principais de diabetes e obesidade, combinado com uma política financeira prudente.

A ação de rating reflete as previsões de que o recente crescimento forte e lucrativo da receita da Novo Nordisk deve permanecer sustentado nos próximos anos. Isso se deve a novos lançamentos de produtos que agregam valor e fortes perspectivas de crescimento no segmento-chave de tratamento da obesidade.

O crescimento geral da receita deve permanecer forte, entre 16% e 18% em 2025 e 2026, e próximo a 10% em 2027. Isso ocorre no contexto de uma taxa média de crescimento de 23% entre 2021-2024, impulsionada pelo lançamento e adoção do principal produto anti-obesidade Wegovy, e pelo forte crescimento contínuo dos produtos GLP-1 da franquia de diabetes, Ozempic e Rybelsus.

Apesar das pressões de preços esperadas dentro do portfólio em 2027, notadamente no altamente lucrativo mercado dos EUA, espera-se que as sólidas perspectivas de crescimento da Novo Nordisk se estendam além do início de 2030. Os principais medicamentos impulsionadores de crescimento, Ozempic e Rybelsus, na franquia de diabetes, estão protegidos por patentes até 2032. Da mesma forma, no segmento de obesidade, a proteção de patente do Wegovy também se estende até 2032.

A área terapêutica um tanto concentrada da Novo Nordisk e o portfólio de produtos associado são compensados pela força e amplitude da pesquisa e inovação, pelo histórico bem estabelecido de lançamento de grandes medicamentos blockbuster e pelo tamanho crescente do segmento terapêutico da obesidade, dada a alta demanda por medicamentos.

Apesar do aumento significativo no capex nos próximos dois a três anos, espera-se que a Novo Nordisk mantenha uma forte geração de fluxo de caixa livre e reduza gradualmente a alavancagem da dívida para próximo de 0x, com uma redução acentuada nos gastos discricionários.

A perspectiva estável reflete a expectativa de que a Novo Nordisk será capaz de manter um crescimento sólido e lucrativo graças ao seu inovador pipeline de P&D e à alta demanda por medicamentos para obesidade e diabetes em mercados-chave. Isso deve ajudar a compensar certas pressões no portfólio de produtos da empresa, notadamente pressões mais amplas sobre os preços, particularmente nos EUA.

Um rebaixamento poderia ocorrer principalmente se a dívida ajustada em relação ao EBITDA ultrapassasse materialmente 1,5x por um período prolongado. Isso poderia ocorrer se o motor de inovação da empresa falhar e ela não conseguir repor produtos em maturação em suas áreas terapêuticas principais de maneira oportuna, levando a uma forte erosão de sua base de lucros e fluxo de caixa livre.

Uma elevação dependeria de um fortalecimento adicional da capacidade de geração de lucros da Novo Nordisk, principalmente longe da dependência dos segmentos principais de cuidados com diabetes e obesidade e da única classe de medicamentos (GLP-1s) que impulsiona as perspectivas de crescimento.

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