Por Ana Beatriz Bartolo
Investing.com - A resolução do Banco Central (BC) que limita as tarifas de intercâmbio para as transações realizadas com cartões de débito e pré-pagos é um avanço importante para a inclusão financeira da população de baixa renda, segundo o BTG Pactual (BVMF:BPAC11).
A mudança, porém, traz impactos ambíguos para as empresas do setor, já que ao passo em que algumas adquirentes tendem a se beneficiar da medida, os emissores de cartão pré-pago, como Nubank (BVMF:NUBR33) e PagSeguro (NYSE:PAGS), tende a ver suas receitas e Ebits reduzidos no próximos ano, segundo o BTG.
De acordo com o BC, as medidas visam aumentar a eficiência do ecossistema de pagamentos e incentivar o uso de instrumentos de pagamento mais baratos, reduzindo custos de processamento para os comerciantes e, assim, reduzindo custos para os consumidores finais.
Agora, segundo o BC, as taxas máxima do cartão de débito para transações passam de 0,8% para 0,5% e as de cartão pré-pago, de 1,2% para 0,7%.
Segundo BTG, a limitação das taxas para cartões pré-pagos são extremamente relevantes, já que isso reconhece a sua importância para a inclusão financeira da população de baixa renda e a digitalização da atividade de pagamento, com a consequente redução no uso de dinheiro.
Impacto nas empresas
A decisão do BC deve beneficiar os "adquirentes puros", já que a redução das taxas de intercâmbio nos cartões de débito e pré-pagos deve ajudar a melhorar o Merchant Discount Rate (MDR) líquido, segundo o BTG. Por outro lado, isso deve trazer impactos negativos para emissores de cartões pré-pagos.
Entre as empresas que o BTG tem cobertura, Cielo (BVMF:CIEL3), Getnet (BVMF:GETT11) e Stone (NASDAQ:STNE) provavelmente serão impactadas positivamente pela mudança. No entanto, o novo regulamento deve ser visto como negativo para Nubank e PagSeguro.
Para a Cielo especificamente, o banco vê melhora na aquisição compensando qualquer potencial deterioração no negócio Cateno, que deve ser marginal considerando que não emite cartões pré-pagos.
Sobre a PagSeguro, o BTG espera um impacto negativo na frente de emissão de cartões, com a diminuição das receitas de intercâmbio dos cartões pré-pagos PagBank e menor prazo de liquidação, mas acredita que pode haver benefícios no negócio de adquirência, com a diminuição do custo de intercâmbio.
O novo regulamento deve trazer um impacto de entre 5% e 10% no Ebit de 2023 do PagSeguro, segundo os cálculos do BTG.
Já no caso do Nubank, as taxas de intercâmbio pré-pagas representaram 7% da receita LTM em junho de 2022, mas essa receita já estaria caindo nos últimos tempos. O BTG estima que o impacto da nova resolução deve ser de 1% nas receitas de 2023E do Nubank, o que pode afetar em até 30% o seu Ebit para o próximo ano.