Após o corte de 50 pontos-base na taxa de juros pelo Federal Reserve, a reação mais notável do mercado foi uma curva de rendimentos mais íngreme, impulsionada por mudanças no curto prazo, disseram analistas na quinta-feira.
As expectativas de inflação aumentaram ligeiramente, como refletido na taxa de breakeven de inflação de 10 anos. Embora as taxas gerais do mercado tenham inicialmente caído após o corte, as taxas de longo prazo terminaram o dia um pouco mais altas.
O ING observa que o aumento da inclinação da curva provavelmente continuará, com o rendimento do Treasury de 10 anos limitado por seu spread em relação ao SOFR de 10 anos, atualmente cerca de 45 pontos-base.
O banco espera que isso persista, com potencial para mais pressão ascendente sobre as taxas de longo prazo, apesar do afrouxamento do Fed. Eles enfatizam que a postura atual do Fed, que permanece relativamente otimista em relação à economia, não está focada em evitar uma desaceleração acentuada.
"[Powell] apenas vê os riscos como equilibrados entre inflação e mercado de trabalho", afirma a nota do ING. "O Fed não teme uma recessão e só cortará para aliviar a política restritiva."
Isso levou a uma pressão contínua de oferta nos Treasuries, limitando ainda mais o espaço para queda das taxas longas.
Powell minimizou a possibilidade de novos cortes de 50 pontos-base, afirmando que o Fed não tem pressa em reduzir ainda mais as taxas.
Analistas do Bank of America descrevem o movimento de quarta-feira como um "corte hawkish", com o Fed sinalizando que futuras reduções de taxa provavelmente virão em incrementos menores, cerca de 25 pontos-base nas próximas reuniões.
A curva de rendimentos ficou mais íngreme após o anúncio, pois os rendimentos de longo prazo subiram em resposta à maior demanda por duration e menores custos de hedge cambial para investidores estrangeiros. O aumento da inclinação reflete a confiança do mercado na capacidade do Fed de gerenciar a inflação enquanto apoia o crescimento.
Além disso, o BofA observa que o mercado está atualmente precificando um pouco mais de cortes do que as próprias projeções do Fed sugerem, o que pode levar a mais ajustes na curva de rendimentos no futuro.
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