As tendências recentes do mercado levaram a uma expectativa de uma diminuição significativa no crescimento econômico. Mesmo após algumas melhorias, o nível de preocupação com o crescimento econômico ainda é alto quando comparado com as mudanças nas previsões econômicas, de acordo com estrategistas do Goldman Sachs (NYSE:GS) na terça-feira.
Embora a possibilidade de seu cenário principal menos severo previsto possa trazer algum alívio ao longo do tempo, dois fatores tornam difícil dizer definitivamente que o mercado reagiu muito fortemente às condições econômicas.
Primeiro, o risco de desaceleração econômica cresceu. Embora as principais previsões do Goldman Sachs para o crescimento econômico não tenham mudado, seus economistas aumentaram a probabilidade de uma recessão econômica acontecer no próximo ano de 15% para 25%.
"O fator-chave para determinar se o mercado reagiu excessivamente é a perspectiva de crescimento econômico - se ocorrer uma recessão, o mercado poderá cair ainda mais", escreveram estrategistas em um relatório.
"Atualmente, os preços dos ativos não refletem totalmente a possibilidade de uma recessão, embora alguns mercados tenham indicado brevemente esse cenário na semana passada", acrescentaram.
Em segundo lugar, existe a possibilidade de que o mercado já tenha superestimado o crescimento econômico antes do surgimento das preocupações recentes, sugere o banco de investimento.
Especificamente, o mercado pode ter sido muito positivo sobre o crescimento econômico no início do ano, superando as melhorias nas previsões gerais de crescimento econômico.
"Nossa análise sugere que isso pode ter acontecido, com as expectativas do mercado de crescimento ao longo do ano aumentando mais do que as melhorias correspondentes nas previsões gerais de crescimento econômico", disseram estrategistas.
Ao nível dos ativos individuais, antes da recente recessão do mercado, a volatilidade implícita nos preços das ações era um pouco menor do que o que normalmente seria esperado, dado o ambiente econômico. As ações dos EUA tiveram preços mais altos do que seu valor, e tanto as ações vinculadas ao ciclo econômico quanto a moeda japonesa não estavam seguindo seus padrões usuais em relação aos fundamentos econômicos.
O desafio atual para o Goldman Sachs é identificar estratégias de investimento que estejam alinhadas com o cenário principal menos severo previsto, ao mesmo tempo em que considera o potencial impacto negativo das preocupações com o crescimento econômico e a confiança instável do mercado.
Os estrategistas acham que a direção futura do mercado dependerá muito dos próximos dados econômicos, e isso é complicado pela incerteza da próxima eleição presidencial em novembro. Eles antecipam que o foco provavelmente mudará para a possibilidade de uma recessão econômica, fazendo com que o mercado reaja mais fortemente do que o normal a novas informações sobre crescimento econômico e emprego.
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