Dólar se reaproxima dos R$5,60 impulsionado pelo exterior após acordo entre EUA e UE
Investing.com — A Moody’s Ratings elevou a perspectiva da Altria Group Inc. de negativa para estável. A agência de classificação também confirmou o rating de emissor de longo prazo A3 da Altria, os ratings A3 das notas seniores sem garantia, os ratings do programa MTN sênior sem garantia (P)A3 e os ratings de papel comercial Prime-2.
A mudança para uma perspectiva estável reflete a posição de mercado duradoura e forte da Altria, especificamente com sua marca Marlboro. A empresa continua mostrando alta lucratividade com uma robusta margem EBITA de 61%. A Altria também demonstrou boa flexibilidade de preços em seu segmento de produtos fumígenos, contrabalançando a queda nos volumes de cigarros e retornando ao crescimento positivo da receita operacional (OCI). A empresa manteve uma baixa alavancagem financeira com uma relação dívida-EBITDA de 2,0x em 31 de dezembro de 2024.
A perspectiva estável também leva em consideração a diminuição dos desafios regulatórios de curto prazo nos EUA. Isso ocorre após a retirada, pela administração atual, da proposta de proibição de cigarros mentolados em janeiro de 2025 e a provável retirada da proposta de redução de nicotina em cigarros até setembro de 2025.
A confirmação dos ratings da Altria reflete as contínuas e fortes capacidades operacionais e flexibilidade financeira da empresa. Isso permite que a companhia continue investindo na transição para produtos alternativos de tabaco. A Altria também se beneficia de sua extensa rede de distribuição nos EUA, marcas fortes e profundo conhecimento do consumidor.
Os ratings da Altria também consideram sua posição de liderança no mercado como a maior empresa de tabaco nos EUA, tanto em receita quanto em volume. A flexibilidade financeira da empresa é fortalecida por uma forte margem de lucro operacional, uma das mais altas no setor de produtos de consumo. A empresa visa expandir seu portfólio de produtos alternativos de tabaco para fazer a transição do consumidor para um futuro sem fumaça até 2030. Isso inclui mecanismos alternativos de entrega de nicotina como On! e Copenhagen (tabaco oral), e uma parceria com a Japan Tobacco para distribuir Ploom (heat-not-burn) e SWIC (cápsulas aquecidas) nos EUA no futuro.
No entanto, o perfil de crédito da empresa é limitado pelo declínio persistente nos volumes de cigarros combustíveis, impulsionado por riscos sociais relacionados ao foco do consumidor na saúde. A empresa também enfrenta riscos de litígio e regulatórios que poderiam acelerar o declínio do volume de cigarros. Esses desafios poderiam enfraquecer o fluxo de caixa operacional, enquanto um alto pagamento de dividendos limita o fluxo de caixa livre e a empresa regularmente recompra ações. A meta de alavancagem de dívida líquida para dívida de 2,0x da Altria (com base no cálculo da empresa) é conservadora e ajuda a proporcionar flexibilidade financeira para navegar por esses desafios. A participação de 8% da Altria na Anheuser-Busch InBev SA/NV (ABI), avaliada em aproximadamente US$ 10 bilhões, fornece uma fonte adicional de caixa, fortalecendo ainda mais a flexibilidade financeira.
Os ratings poderiam ser elevados se os riscos de litígio diminuíssem significativamente e se houvesse redução do risco regulatório em torno dos produtos de tabaco para fumar e cigarros eletrônicos. Um gerenciamento bem-sucedido do declínio nos volumes de cigarros, aumentando materialmente a participação dos lucros de produtos alternativos de tabaco e, ao mesmo tempo, aumentando o EBITDA, também será necessário para uma elevação. A empresa precisará manter a alavancagem financeira confortavelmente abaixo de 1,75x da dívida bruta/EBITDA.
Por outro lado, os ratings poderiam ser rebaixados se a Altria não for bem-sucedida na construção de ganhos com produtos alternativos para compensar o rápido declínio do volume de cigarros. Um rebaixamento também será considerado se a flexibilidade de preços dos cigarros se deteriorar, os volumes de cigarros continuarem a diminuir rapidamente, os riscos de litígio aumentarem ou se a Altria não conseguir gerenciar efetivamente o ambiente regulatório. Dívida/EBITDA mantida acima de 2,25x também poderia levar a um rebaixamento.
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