Por Laura Sánchez
Investing.com - "Preferimos crédito de grau de investimento (IG) em vez de ações em um horizonte tático, pois vemos um novo regime de mercado se formando com maior volatilidade", dizem analistas da BlackRock (NYSE:{BLK), que favorecem a dívida corporativa em detrimento das ações.
"Primeiro, os rendimentos do crédito IG subiram, o que melhorou as avaliações e oferece maior proteção contra inadimplências. Em segundo lugar, acreditamos que os balanços são fortes. Em terceiro lugar, a oferta é baixa e vemos apenas riscos moderados de refinanciamento. Nossa conclusão: acreditamos que o crédito IG pode suportar uma desaceleração significativa no crescimento, enquanto as ações não parecem ter preço para este risco", dizem eles.
Mais atraentes rendimentos
Na visão da BlackRock, os rendimentos parecem mais atraentes do que no início do ano. "Isto se deve a um aumento nos rendimentos dos títulos do governo e a um alargamento dos spreads, o prêmio de risco} que os investidores pagam para manter os títulos IG sobre seus pares do governo"
Desde junho deste ano, os mercados têm sido cativados pela perspectiva de taxas mais baixas em face de uma desaceleração do crescimento. Isto resultou em uma queda nos rendimentos, impulsionando o desempenho do IG e provocando um aumento de capital de mais de 10%"
O fundo diz. "Ainda gostamos de créditos IG nestes níveis. Os spreads se estreitaram apenas marginalmente à medida que os investidores se mudam para as ações. Além disso, acreditamos que uma renda mais alta de cupom proporciona uma almofada contra outro aumento no rendimento como preço de mercado na inflação persistente que esperamos. Enquanto isso, as avaliações patrimoniais ainda não refletem a probabilidade de uma desaceleração significativa, portanto, as estimativas de ganhos permanecem otimistas", dizem eles.
Empresas em boa forma
BlackRock também acredita que as empresas IG estão em boa forma. "O serviço da dívida permanece baixo pelos padrões históricos e a alavancagem foi reduzida. As empresas americanas de IG não-financeiras reduziram a alavancagem, medida pela dívida em relação ao patrimônio líquido, pelo sétimo trimestre consecutivo no final do ano passado, de acordo com a agência de classificação S&P Global", explicam eles.
"Segundo, o número de inadimplências em 2022 é o mais baixo desde 2014, os dados S&P mostram. Finalmente, o gestor do fundo acredita que a qualidade de crédito permanece forte", eles acrescentam.
"Somos neutros em termos de alto rendimento, pois preferimos crédito de alta qualidade em meio a um cenário macroeconômico cada vez pior. Acreditamos que partes de alto rendimento oferecem uma renda atraente, mas as preocupações com o aumento da propagação em qualquer desaceleração nos levam à IG", eles observam.
Sobrepeso em crédito
Na visão da BlackRock, as tendências no mercado de títulos corporativos também suportam um excesso de peso no crédito. "Primeiro, o fornecimento é relativamente baixo. A emissão de títulos corporativos caiu quase 20% este ano em comparação com 2021, de acordo com a S&P. Muitos emissores podem esperar para ver se as condições de financiamento melhoram antes de emitir mais dívida. Em segundo lugar, as necessidades de refinanciamento não parecem urgentes após um aumento na emissão no ano passado. Por exemplo, a emissão típica de títulos IG dos EUA de cerca de US$ 1 trilhão por ano supera facilmente os vencimentos próximos de menos de US$ 600 bilhões por ano até 2029, mostram os dados da S&P", concluem.