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“Pouso suave” no mercado de trabalho dos EUA é pouco provável

Publicado 28.05.2024, 18:20
© Reuters.

Investing.com – Em um relatório recente, a BCA Research aponta que as chances de a economia dos EUA evitar uma recessão antes do final de 2025 são baixas, estimadas em apenas 20%. Os estrategistas da empresa ressaltam que a taxa de desemprego americana, que historicamente retorna à sua média, tende a aumentar após alcançar níveis extremamente baixos.

"Apostar em um pouso suave — que implica uma taxa de desemprego estável por um longo período — é, essencialmente, apostar na ideia de que 'desta vez é diferente'", explica o documento.

De acordo com suas análises, o BCA considera improvável que a taxa de desemprego se mantenha reduzida. Com o desemprego em níveis baixos, qualquer alteração na folga econômica torna a inflação extremamente sensível, exigindo dos bancos centrais uma calibração quase perfeita da política monetária para evitar um sobreaquecimento ou um resfriamento excessivo da economia, que resultaria em aumento do desemprego.

Ao discutir a capacidade do Federal Reserve em alcançar um pouso suave no mercado de trabalho, o relatório menciona que a taxa de desemprego nos EUA se manteve abaixo de 4% por 27 meses consecutivos, com um crescimento médio de 242.000 empregos nos últimos três a seis meses.

Esse desempenho robusto do mercado de trabalho é positivo. Contudo, os estrategistas alertam que o elevado número de vagas disponíveis nos últimos dois anos criou um amortecedor, facilitando a rápida recolocação de trabalhadores recém-desempregados e novos entrantes no mercado de trabalho.

"No entanto, a diferença entre o número de empregos e de trabalhadores — o excesso de vagas em relação aos desempregados — reduziu-se a um quarto do seu pico", observam os analistas.

"Eles adicionam que, se essa tendência persistir, poderemos ver mais desempregados do que vagas disponíveis no início de 2025. Nesse cenário, a taxa de desemprego poderia começar a subir rapidamente", concluem.

Dólar teve desempenho divergente em relação ao crescimento global

A BCA Research destacou ainda uma notável divergência entre o desempenho do dólar americano e as tendências de crescimento global. Tradicionalmente, o dólar tende a se movimentar de forma inversa ao crescimento econômico global, uma vez que o capital normalmente flui dos EUA para outras regiões durante períodos de expansão econômica mundial, o que eleva a demanda por moedas estrangeiras e reduz a procura pelo dólar.

No entanto, a firma aponta que essa correlação usual não se confirmou este ano. Mesmo com a recuperação do ciclo de produção global e avanços significativos nos mercados acionários mundiais, o dólar americano apresentou fortalecimento.

A BCA Research atribui essa discrepância a dois fatores principais: os Estados Unidos estão desempenhando um papel central na retomada do crescimento global, enquanto a demanda na China permanece limitada devido a forças deflacionárias internas e esforços de estímulo insuficientes.

Outro suporte ao dólar vem dos diferenciais de taxas de juros, uma vez que pressões inflacionárias contínuas têm impedido cortes nas taxas pelo Federal Reserve, enquanto outros bancos centrais importantes adotam posturas mais dovish.

Apesar disso, a BCA Research observa que o crescimento está começando a migrar para fora dos EUA, o que pode resultar em uma depreciação do dólar em curto prazo. Indicadores técnicos também sugerem que o dólar está sobrecomprado atualmente.

Ainda assim, os estrategistas de câmbio da BCA Research optam por manter uma postura taticamente neutra em relação ao dólar, considerando os diferenciais favoráveis de taxa de juros.

Olhando para o futuro, a BCA Research antecipa que as condições econômicas globais poderão piorar, o que poderia restabelecer a relação inversa histórica entre o dólar e o crescimento global. Uma recessão nos EUA provavelmente precipitaria uma recessão mundial, sustentando o valor do dólar devido à sua característica de ativo seguro.

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