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Investing.com - A Rentokil Initial plc (LON:RTO) permanece em compasso de espera enquanto navega por um período de desempenho moderado na América do Norte, transição de liderança e um plano de integração de longo prazo que ainda está em estágios iniciais.
Analistas do RBC Capital Markets afirmam que a empresa está efetivamente em uma "sala de espera", já que desenvolvimentos importantes, incluindo a nomeação de um novo CEO e mais progressos na integração da aquisição da Terminix, não devem trazer clareza por vários trimestres.
Apesar dessas incertezas de curto prazo, o RBC mantém a classificação "outperform" para as ações, apontando para o potencial de reavaliação de longo prazo e problemas de negócios que podem ser resolvidos.
A corretora revisou suas previsões após a venda do negócio de uniformes da Rentokil na França e ajustes cambiais.
O RBC agora espera uma diminuição de 4% no LPA do ano fiscal 2026 e ajustou seu preço-alvo ligeiramente para baixo, para 440p.
As previsões atualizadas, agora denominadas em US$, refletem tanto o impacto do desinvestimento quanto um dólar mais fraco, positivo para o LPA, mas negativo para a dívida líquida.
Em termos de expectativas para o primeiro semestre, o RBC projeta um crescimento orgânico do grupo de 1,8%, inalterado em relação ao 1º tri, com a América do Norte em 0,9%, uma ligeira melhora em relação aos 0,7% no primeiro semestre.
A margem EBITA ajustada deve cair 120 pontos-base para 15,3%, com o negócio norte-americano previsto para ver uma queda de 200 pontos-base para 16,6%. Isso se traduz em um PBTA ajustado do grupo de US$ 448 milhões, uma queda de 8% em relação ao ano anterior.
Os analistas do RBC afirmam que a visibilidade permanece limitada no curto prazo. As operações norte-americanas no 2º tri provavelmente refletirão a continuidade das tendências fracas de crescimento orgânico, e o plano de integração revisado para a Terminix não verá uma retomada nas integrações de filiais até o terceiro trimestre. Além disso, nenhum cronograma foi fornecido para o anúncio do CEO, aumentando ainda mais a incerteza.
Ainda assim, o RBC vê o potencial de longo prazo da Rentokil como significativo. O plano de integração revisado se assemelha muito à abordagem adotada pela Rollins, um concorrente líder, e é visto como estrategicamente sólido.
O RBC acredita que os desafios de marketing na América do Norte são solucionáveis e que a escala da Rentokil a posiciona bem para eventualmente entregar um crescimento mais forte e margens melhores.
A conclusão do programa de integração e o retorno à estabilidade organizacional até o final de 2026 são vistos como pontos de virada fundamentais.
Enquanto a América do Norte continua sendo um obstáculo, o RBC observa que as operações internacionais da Rentokil estão se saindo bem e que sua exposição a mercados emergentes proporciona um ponto de diferenciação dos concorrentes.
A corretora também destaca a importância de nomear um CEO credível com experiência no mercado de controle de pragas dos EUA para ajudar a restaurar a confiança do mercado.
A avaliação permanece uma parte central da tese do RBC. Os analistas estimam que o negócio de Controle de Pragas da América do Norte está atualmente avaliado em apenas 13x P/L, em forte contraste com a Rollins, que negocia a 53x.
Se a Rentokil conseguir executar sua integração e retornar ao crescimento, o RBC não vê razão para que as ações não possam eventualmente voltar a negociar na faixa de 25x a 30x P/L, com uma base de LPA muito maior de 41c ou 31p até o ano fiscal 2030. Esse cenário implica o potencial de as ações dobrarem em um horizonte de cinco anos.
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