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Investing.com - O Barclays, em nota datada de segunda-feira, elevou a classificação da Reckitt Benckiser Group Plc, fabricante britânica de produtos de saúde e higiene por trás de marcas como Dettol, Durex e Mucinex, para "overweight" de "equal weight", aumentando seu preço-alvo de £6.300 para £7.000.
Os analistas afirmam que a empresa está agora posicionada para um crescimento mais rápido e confiável após uma reestruturação de vários anos e foco renovado nas marcas principais, depois de contratempos ligados à aquisição da Mead Johnson em 2017, descrita como "um erro estratégico".
O Barclays prevê que a Reckitt se tornará menor, mas com maior crescimento, com receitas do grupo esperadas para diminuir cerca de 25% após a reformulação do portfólio, mas entregando crescimento orgânico de 4-5% impulsionado principalmente pelos mercados emergentes.
A corretora elevou sua previsão de crescimento da Core Reckitt para o ano fiscal 2026-27 de 4,4% para 4,7%, refletindo um upgrade nas expectativas de crescimento de médio prazo para mercados emergentes de 7% para 8%.
As projeções de lucros foram elevadas em 1,5% para o ano fiscal 2025 e 1,7% para 2026-27, colocando a equipe 1,5% à frente do consenso. O Barclays também projeta margens 15 pontos base acima do consenso em 2026 e 20 pontos base acima em 2027.
Espera-se que os mercados emergentes, atualmente 41% das vendas do ano fiscal 2024, contribuam com mais de dois terços do crescimento like-for-like de 4-5% do grupo. No 3º tri do ano fiscal 2025, a receita de mercados emergentes cresceu 15,5% LFL, dividida em 7,4% volume / 8,1% preço-mix, levando o crescimento acumulado do ano para 13,7%.
A China, agora 10% da receita Core Reckitt, ultrapassou a Índia como o maior contribuinte de mercados emergentes em 2024 e cresceu mais de 30% no 3º tri de 2025, a caminho de um crescimento superior a 20% em 2025, apoiado por um mix de 80% no canal de e-commerce.
A Índia, 8% das vendas, entregou consistente crescimento de alto dígito único ao longo de cinco anos com distribuição em mais de 1 milhão de pontos de venda.
O Barclays credita ao CEO Kris Licht a reparação dos fundamentos operacionais, melhorando a confiabilidade da cadeia de suprimentos e aumentando o investimento em valor de marca, P&D e capex. O investimento em marcas aumentou de 11,8% das vendas em 2022 para 13,4% em 2024, atingindo 14,6% no primeiro semestre de 2025.
Os gastos com P&D aumentaram de 2% em 2020 para 2,3% em 2024, enquanto o capex subiu de £154 milhões em 2015 para £370 milhões em 2024. A redução de custos fixos está progredindo em direção a um corte de 300 pontos base até 2027, já em 21% em 2025 contra 22% em 2023, auxiliada por uma melhoria de 100 pontos base no primeiro semestre de 2025.
A corretora reduziu sua estimativa pós-imposto do litígio NEC de US$ 750 milhões para US$ 375 milhões após decisões favoráveis e a rejeição de três julgamentos de referência.
Uma alienação da Mead Johnson, prevista para o segundo semestre de 2026 ou 2027, poderia trazer £4-6 bilhões a 8-11,5x EV/EBITDA.
O cenário base implica redução de 12% na receita, aumento de 10 pontos base na margem bruta e arrasto de 20 pontos base na margem EBIT devido a custos retidos, junto com diluição do LPA de 7,4% em 2026 e 2,2% em 2027 sem participação retida.
O negócio de Bem-estar Íntimo, liderado pela Durex, uma marca de £1 bilhão, cresceu 16,6% LFL no 1º tri do ano fiscal 2025 e 13,5% no 3º tri do ano fiscal 2025, com potencial para triplicar em escala, segundo o Barclays. Nos mercados desenvolvidos, o LFL melhorou 1,3% no 3º tri do ano fiscal 2025 na América do Norte e 0,8% na Europa.
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