Preocupação com reflexos de decisão de Dino no sistema financeiro derruba ações de bancos
Investing.com - A recuperação do Julius Baer (SIX:BAER) deve levar mais tempo do que se presumia anteriormente, segundo o RBC Mercados de capitais, antes de um potencial de alta até 2028, enquanto o gestor de patrimônio suíço reestrutura seus negócios.
A corretora reduziu seu preço-alvo para a ação para CHF60 de CHF63, ainda representando cerca de 14% de potencial de alta em relação aos níveis atuais.
Os analistas do RBC afirmaram que a estratégia atualizada do Julius Baer envolve "mais ajustes necessários do que havíamos antecipado", implicando uma recuperação mais lenta do lucro por ação (LPA).
As principais mudanças incluem controles de risco mais rígidos, reorganização da gestão e uma revisão da carteira de empréstimos, o que resultou em provisões de CHF130 milhões no início deste ano. "Isso significa que a recuperação do LPA levará mais tempo do que pensávamos", observaram os analistas liderados por Anke Reingen.
O plano estratégico visa uma relação custo/receita abaixo de 67% até 2028, crescimento de novos recursos líquidos de 4-5% e um RoCET1 acima de 30%.
Espera-se que economias de custos, totalizando CHF260 milhões ou 9% dos custos de 2024, e investimentos em crescimento melhorem gradualmente a alavancagem operacional.
Enquanto isso, as premissas de margem bruta (MB) permanecem cautelosas. O Julius Baer projeta uma margem bruta de 80 pontos-base para 2028, com margens recorrentes entre 37-39 pontos-base.
O RBC projeta uma margem impulsionada por atividades ligeiramente inferior em comparação com os níveis históricos. Os analistas destacaram que "uma MB 5 pontos-base mais alta adicionaria 12% ao lucro antes de impostos (LAI) estimado para 2028".
Recompras de ações não são esperadas no curto prazo, com o banco focado na gestão de riscos e custos. No entanto, o RBC espera que as recompras sejam retomadas em 2026, observando que o Julius Baer reafirmou seu limite de capital CET1 de 14% para retorno de capital.
"Continuamos a esperar que as recompras sejam retomadas em 2026, mas o momento pode ser diferente", escreveram.
O RBC continua classificando a ação como Outperform.
"As ações não parecem atrativas em nossas estimativas para 2026 e 2027, mas dando crédito para o cumprimento das metas conservadoras de 2028, nosso preço-alvo de CHF60 representa potencial de alta, com possibilidade de valorização adicional a partir de mercados mais favoráveis/efeitos cambiais", escreveram os analistas.
Eles acrescentaram que a execução bem-sucedida também poderia ajudar a normalizar o atual custo de capital próprio (COE) elevado, que está 1,4 pontos percentuais acima da média histórica.
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