Mercado passa a ver inflação abaixo de 5% este ano pela 1ª vez desde janeiro, mostra Focus
A Fitch Ratings confirmou o Rating de Inadimplência do Emissor de Longo Prazo e os Ratings Sênior Não Garantidos da Skyworks Solutions, Inc. em 'BBB+'. No entanto, a Perspectiva do Rating foi revisada de Estável para Negativa, conforme anunciado na quinta-feira, 13 de fevereiro de 2025.
Este ajuste na Perspectiva do Rating deve-se às preocupações da Fitch sobre a crescente competição entre fornecedores de radiofrequência (RF). A recente orientação da Skyworks sobre a redução do conteúdo de chips no smartphone de próxima geração da Apple, seu maior cliente, é um fator significativo nesta mudança. A diminuição prevista no conteúdo de chips pode resultar em perdas estruturais de participação para a Skyworks, que podem superar as políticas financeiras conservadoras da empresa.
O risco de concentração de clientes da Skyworks é evidenciado pela intensificação da competição em sockets RF para iPhones. A receita proveniente dos iPhones representa entre metade e dois terços da receita anual consolidada da Skyworks. No entanto, os principais fornecedores de RF para smartphones estão cada vez mais competindo pela participação de mercado anteriormente incontestada uns dos outros. A Skyworks previu uma perda de participação de conteúdo no iPhone da próxima geração, que reduzirá os envios para a Apple em 20%-25% a partir do quarto trimestre do ano fiscal de 2025.
Por outro lado, a Skyworks está diversificando sua receita de longo prazo através do crescimento de soluções de conectividade em uma ampla gama de aplicações além de smartphones. Estas incluem datacenters, internet das coisas (IoT), aplicações industriais e automotivas. Estes setores, que representaram 31% da receita da Skyworks no ano fiscal de 2024, devem impulsionar o retorno da empresa ao crescimento positivo da receita no ano fiscal de 2027.
Apesar da diminuição prevista na receita, o compromisso público da Skyworks de manter uma meta de alavancagem EBITDA abaixo de 1,0x é visto como conservador para a classificação. Este compromisso ajuda a mitigar o alto risco tecnológico, a concentração de clientes e a intensidade de investimento. A Skyworks planeja usar seu Fluxo de Caixa Livre (FCF) para recompra de ações e aquisições menores, com transações maiores financiadas por dívida sendo menos prováveis devido ao maior escrutínio regulatório.
A fabricação interna e a cadeia de suprimentos diversificada da Skyworks são vantagens competitivas que a empresa aproveita em mercados não relacionados a smartphones. Sua integração vertical permite à Skyworks se diferenciar com capacidades de fabricação interna especializadas, resiliência da cadeia de suprimentos e relações estratégicas para desenvolver tecnologias avançadas em várias aplicações.
Espera-se que a Skyworks mantenha altos níveis de investimento para sustentar sua liderança tecnológica e capacidades de fabricação interna.
A Fitch considera os perfis de crédito da Skyworks alinhados com os pares Broadcom Inc. (BBB/Positivo), NXP Semiconductor N.V. (BBB+/Estável) e Qorvo Inc. (BBB+/Estável).
Fatores que poderiam levar a uma ação de rating negativa ou rebaixamento incluem a perda de um cliente importante ou slots de design, ou um afrouxamento do compromisso com as políticas financeiras. Por outro lado, uma melhor diversificação ou um aumento na base de clientes endereçável poderia levar a uma ação de rating positiva ou elevação.
Em 27 de dezembro de 2024, a liquidez da Skyworks era sólida, apoiada por 1,8 bilhão USD em caixa e equivalentes de caixa, e uma linha de crédito rotativo não utilizada de 750 milhões USD com vencimento em 26 de julho de 2026. A previsão da Fitch de 400 milhões USD a 600 milhões USD de FCF anual durante a previsão também suporta a liquidez.
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