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Investing.com -- A S&P Global Ratings elevou a classificação da Rolls-Royce PLC de 'BBB' para 'BBB+' com perspectiva estável, citando melhorias sustentadas na lucratividade e na geração de fluxo de caixa.
A agência de classificação espera que o fluxo de caixa livre da Rolls-Royce aumente para aproximadamente £3,0 bilhões em 2025, partindo de £2,6 bilhões em 2024. A empresa já gerou £1,6 bilhão em fluxo de caixa livre durante o primeiro semestre de 2025, impulsionado pelo aumento do lucro operacional e pelo crescimento nos saldos de acordos de serviços de longo prazo (LTSA).
As horas de voo dos motores se recuperaram para 109% dos níveis de 2019, contribuindo para um aumento de £472 milhões nos saldos civis de LTSA, líquidos de acordos de compartilhamento de riscos e receitas. Os fluxos de capital de giro também estão melhorando em comparação ao ano passado, com melhor cobrança de recebíveis e condições de pagamento compensando os estoques mais altos necessários para atender à demanda crescente.
A S&P Global Ratings prevê que a Rolls-Royce manterá uma posição líquida de caixa no curto prazo, com alavancagem ajustada permanecendo "confortavelmente abaixo de 1,5x", mesmo se a administração buscar fusões e aquisições ou maiores retornos aos acionistas. Espera-se que as distribuições totais aos acionistas atinjam cerca de £1,9 bilhão este ano, incluindo um programa de recompra de ações de £1 bilhão e pagamentos de dividendos.
Projeta-se que a margem EBITDA ajustada da empresa aumente ainda mais em 2025 antes de estabilizar em aproximadamente 18%-19% nos próximos dois anos. No primeiro semestre de 2025, a divisão de aeroespacial civil viu suas margens de lucro operacional subirem para 24,9% de 18% um ano antes, principalmente devido ao forte desempenho do mercado de pós-venda em motores de grande porte.
A Rolls-Royce recentemente concordou com uma compra coletiva de anuidade de seu esquema de pensão de benefício definido com a Pension Insurance Corporation, o que reduzirá os ativos líquidos em cerca de £600 milhões. A S&P vê isso como uma estratégia de redução de riscos que eliminará potenciais flutuações nos ajustes de dívida relacionados à pensão.
A agência de classificação espera despesas totais de capital de cerca de 5% das vendas, totalizando aproximadamente £1 bilhão-£1,1 bilhão, com cerca de 30% provavelmente sendo custos de desenvolvimento capitalizados. O investimento se concentrará no aprimoramento de motores-chave e na expansão da capacidade, incluindo uma nova instalação de manutenção no aeroporto de Istambul e capacidades de fabricação expandidas nos EUA para o segmento de sistemas de energia.
A S&P reconheceu incertezas relacionadas a potenciais tarifas dos EUA, mas observou que isenções tarifárias foram acordadas entre os EUA e o Reino Unido para aeronaves, motores e peças. A agência vê o mercado aeroespacial e de defesa como menos vulnerável aos impactos tarifários do que outras indústrias.
A perspectiva estável reflete a expectativa da S&P de que a Rolls-Royce manterá uma margem EBITDA ajustada de 18%-19% nos próximos dois anos, com fluxo de caixa operacional livre atingindo £3 bilhões em 2025 e até £3,3 bilhões em 2026.
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