S&P Global eleva rating da Amphenol Corp. para ’A-’ devido ao forte desempenho

A S&P Global Ratings elevou o rating de crédito de longo prazo e das notas sênior sem garantia da Amphenol Corp (NYSE:APH). para ’A-’ de ’BBB+’. Os ratings de emissor de curto prazo e commercial paper foram confirmados em ’A-2’. A elevação reflete a execução bem-sucedida das estratégias de crescimento e negócios da empresa, que resultou na triplicação de suas receitas e fluxos de caixa operacionais livres (FOCF) na última década.

A Amphenol Corp., fabricante americana de produtos de interconexão, antenas e sensores, manteve forte diversificação de negócios e margens EBITDA ajustadas pela S&P Global Ratings na faixa média de 20%. Também conseguiu manter sua alavancagem abaixo de 1,5x durante a maior parte deste período. Essas conquistas foram alcançadas apesar da natureza aquisitiva da empresa e das quedas cíclicas industriais e macroeconômicas.

A S&P Global Ratings espera que o crescimento do EBITDA da Amphenol reduza sua alavancagem pro forma para cerca de 1x até o final de 2025, uma queda em relação ao pico de aproximadamente 1,4x no fechamento dos negócios de redes móveis da CommScope.

A escala aumentada e a boa diversificação de negócios da Amphenol melhoraram sua resiliência empresarial, posicionando-a para beneficiar-se da demanda de curto prazo. Com receitas de 15,2 bilhões USD em 2024 e EBITDA ajustado pela S&P Global Ratings de aproximadamente 4 bilhões USD, a empresa aumentou sua escala para igualar-se à sua concorrente mais próxima, a TE Connectivity PLC. Este crescimento foi impulsionado pela demanda relacionada à IA no mercado final de TI/datacom e por uma estratégia de crescimento inorgânico que se acelerou com a compra da Carlisle Interconnect Technologies em maio de 2024 e dos ativos da CommScope em 31 de janeiro de 2025.

A S&P Global Ratings espera que a Amphenol continue gerando forte FOCF, o que deve permitir que persiga seus objetivos de alocação de capital e aquisições mantendo a alavancagem bem abaixo de 2x. Isso apesar do aumento das distribuições aos acionistas e da compra de ativos da CommScope por 2,1 bilhões USD, que foi largamente pré-financiada por uma emissão de dívida de 1,5 bilhão USD em outubro de 2024.

No final de 2024, a Amphenol mantinha uma linha de crédito rotativo não utilizada de 3 bilhões USD e cerca de 1,2 bilhão USD em caixa e investimentos de curto prazo pro forma para a compra dos ativos da CommScope. A boa posição de liquidez da empresa é sustentada por um saldo de caixa significativo, linhas não utilizadas e um perfil disperso de vencimento da dívida.

A perspectiva estável reflete a expectativa da S&P Global Ratings de que aquisições e forte demanda nos mercados finais de TI/datacom, defesa e diversos outros levarão a um crescimento da receita de pelo menos dois dígitos médios percentuais em 2025. Também se espera que a Amphenol integre com sucesso as aquisições recentes e mantenha as margens EBITDA em pelo menos cerca da faixa média de 20%.

A S&P Global Ratings poderia rebaixar o rating da Amphenol se esperar que sua alavancagem ajustada aumente acima de 2x de forma sustentada. Por outro lado, o rating poderia ser elevado se a empresa mantiver a alavancagem abaixo de 1x e continuar fortalecendo sua posição competitiva enquanto mantém rentabilidade acima da média.

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