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A S&P Global confirmou a classificação de crédito 'A-' da TE Connectivity Plc (TE), mesmo após o anúncio recente do acordo para aquisição da Richards Manufacturing Co., fornecedora de produtos para redes elétricas e de gás. O negócio de 2,3 bilhões USD, que visa fortalecer a linha de produtos da TE para o mercado de energia dos EUA, tem previsão de conclusão no terceiro trimestre do ano fiscal de 2025, terminando em 26.09.2025. A aquisição será financiada através de reservas de caixa e dívida adicional.
A S&P Global prevê que a Richards Manufacturing aumentará ligeiramente as margens EBITDA da TE. A alavancagem pro forma no fechamento é estimada em cerca de 1,6x em base ajustada pela S&P Global Ratings em 27.12.2024. Devido ao crescimento do EBITDA e ao robusto fluxo de caixa operacional livre (FOCF), espera-se que a alavancagem diminua para cerca de 1,3x no ano fiscal de 2026.
A perspectiva estável baseia-se na expectativa de que as construções de data centers de IA e contribuições de aquisições recentes apoiarão o crescimento da receita de 2%-3% neste ano fiscal e 5%-7% no ano fiscal de 2026. Com margens EBITDA mantidas em cerca de 25%, isso deve sustentar um sólido FOCF e alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings inferior a 2x.
Espera-se que a TE tenha capacidade suficiente para concluir a aquisição sem impactar negativamente a classificação. Apesar de ser a maior aquisição da empresa desde o Deutsch Group em 2012, não afeta as classificações devido à significativa folga financeira que a TE construiu. A empresa manteve baixa alavancagem de cerca de 1x desde o ano fiscal de 2022, apoiada por forte geração de FOCF e uma política financeira conservadora focada mais no crescimento orgânico.
A TE também melhorou as margens EBITDA para a faixa de 25% no ano fiscal de 2024, superior aos níveis históricos de cerca de 20%, devido a eficiências de custos e otimizações de preços. Espera-se que o crescimento da receita no segmento de Soluções Industriais neste ano fiscal supere a atual fraqueza no segmento de Soluções de Transporte, impulsionado pela forte demanda relacionada à IA e contribuições de aquisições.
A TE historicamente focou mais em retornos aos acionistas em comparação com seu concorrente mais aquisitivo, Amphenol. Espera-se que a estrutura de alocação de capital de longo prazo continue retornando dois terços de seu FOCF reportado aos acionistas e use o restante para aquisições e investimentos em crescimento.
A S&P Global poderia rebaixar a TE se seu desempenho operacional e base EBITDA se deteriorarem significativamente devido a contratempos operacionais, pressões competitivas ou volatilidade nos mercados finais, aumentando a alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings acima de 2x, ou se adotar uma política mais agressiva de retorno aos acionistas ou estratégia de aquisição que eleve a alavancagem, fornecendo flexibilidade insuficiente para absorver uma desaceleração cíclica mantendo a alavancagem abaixo de 2x.
A classificação poderia ser elevada se a empresa executar com sucesso suas estratégias de crescimento, caracterizadas por aumentos sustentados no conteúdo de produtos em seus mercados finais e políticas financeiras equilibradas, e mantiver a alavancagem abaixo de 1x mesmo durante uma desaceleração cíclica.
A TE projeta e fabrica produtos que conectam e protegem o fluxo de energia e dados, incluindo conectores, sensores e antenas, dentro de produtos de consumo e industriais. Seus principais segmentos de negócios são Soluções de Transporte e Soluções Industriais. A TE tem presença estabelecida de fabricação em mais de 25 países, incluindo China, e distribuição global de vendas. Suas receitas são derivadas principalmente da Europa, Oriente Médio e África, Ásia-Pacífico e Américas.
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