Calendário Econômico: Guerra tarifária, Super Quarta, PIB dos EUA e payroll
Investing.com — A agência de classificação de crédito S&P Global Ratings confirmou o rating de crédito 'BB' da Enpro Inc., uma importante empresa de tecnologia industrial. A decisão ocorreu após a Enpro quitar integralmente seu empréstimo a prazo de primeira linha de US$ 291 milhões e expandir sua linha de crédito rotativo (RCF) para US$ 800 milhões.
Além da confirmação do rating de crédito do emissor, a S&P Global Ratings rebaixou o rating das notas seniores sem garantia existentes da Enpro no valor de US$ 350 milhões de 'BB' para 'BB-'. O rating de recuperação também foi revisado de '4' para '5', indicando uma recuperação esperada de 10%-30% (estimativa arredondada: 25%) em caso de inadimplência.
As mudanças nos ratings foram influenciadas pelo aumento da RCF da Enpro, que agora tem precedência sobre as notas sem garantia na cascata de pagamentos em um cenário de inadimplência. Presume-se que 85% da RCF seria utilizada em caso de inadimplência.
A estrutura de capital da Enpro agora inclui US$ 350 milhões em notas seniores sem garantia, com vencimento em 2026, e a RCF ampliada de US$ 800 milhões, com vencimento em abril de 2030. Espera-se que a RCF aumentada financie aquisições complementares de tamanho modesto, refletindo o foco da empresa no desenvolvimento de suas capacidades em tecnologia industrial de ponta.
Apesar das mudanças, a Enpro mantém uma perspectiva estável, com a S&P Global Ratings esperando que a empresa mantenha uma alavancagem de dívida ajustada inferior a 4x durante todo o ciclo econômico. Esta projeção inclui considerações para retornos aos acionistas e aquisições.
O limite de alavancagem da Enpro está previsto na área de alto-1x a baixo-2x para o ano completo de 2025, apesar dos desafios contínuos no menor segmento de tecnologias de superfície avançada (AST). As métricas de crédito favoráveis da empresa, incluindo fluxo de caixa operacional livre para dívida (FOCF/dívida) acima de 20% e margens de EBITDA na faixa percentual baixa a média de 20%, proporcionam uma margem de rating para o atual rating de crédito 'BB' do emissor.
A perspectiva poderia potencialmente ser rebaixada se aquisições financiadas por dívida e recompras de ações, ou desempenho operacional abaixo do esperado, fizessem com que a dívida ajustada da empresa em relação ao EBITDA se aproximasse de 4x sem perspectivas claras de recuperação. Por outro lado, o rating poderia ser elevado se a Enpro se expandisse para negócios menos cíclicos, reduzindo o risco de uma potencial deterioração em seu fluxo de caixa e alavancagem de dívida durante períodos recessivos.
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