Preocupação com reflexos de decisão de Dino no sistema financeiro derruba ações de bancos
A S&P Global Ratings revisou a perspectiva da Hyatt Hotels Corp. de negativa para estável e confirmou sua classificação de crédito ’BBB-’, citando a aceleração na venda de ativos e a redução planejada da dívida.
A agência de classificação espera que a Hyatt gere aproximadamente US$ 1,7 bilhão em receitas líquidas com a venda de imóveis da Playa, que serão utilizados para quitar seu empréstimo a prazo de US$ 1,7 bilhão que financiou a aquisição da Playa no início deste ano.
Após este pagamento da dívida, a S&P Global Ratings prevê que a alavancagem da Hyatt diminua para aproximadamente 3,5x em 2025, significativamente menor que as projeções anteriores que assumiam que a empresa venderia os imóveis da Playa gradualmente até 2027.
Após o fechamento da venda ainda este ano, a Hyatt firmará contratos de gestão de 50 anos para 13 das 15 propriedades da Playa. A empresa espera que esses contratos de gestão adicionem entre US$ 60 milhões e US$ 65 milhões em taxas brutas em 2026, embora 2025 verá benefício mínimo, já que os novos contratos não serão assinados até o fechamento da transação.
A agência de classificação considera que a retenção dos acordos de gestão existentes e a adição de cinco novos contratos fortalecem as vantagens competitivas da Hyatt e melhoram a resiliência do fluxo de caixa. Após a conclusão de seu programa de venda de ativos, a Hyatt indicou que gerará mais de 90% de seu EBITDA a partir de fluxos de receita com baixo investimento em ativos.
A S&P Global Ratings projeta que a Hyatt melhorará sua margem de EBITDA para a faixa baixa de 40% até 2027, partindo de aproximadamente 30% em 2024.
O portfólio da Playa inclui 15 resorts all-inclusive no México, na República Dominicana e na Jamaica, com oito já operando sob as marcas Ziva e Zilara da Hyatt por meio de acordos de franquia existentes.
Embora a Hyatt possa atingir sua meta de política financeira de reduzir a alavancagem bruta para 3x nos próximos um ou dois anos, a S&P observa que a disposição da empresa em aumentar periodicamente a alavancagem para aquisições continua sendo um fator de risco importante. Antes de adquirir a Playa, a Hyatt comprou a Standard International por US$ 150 milhões e investiu €359 milhões em uma joint venture com o Grupo Piñero em dezembro de 2024.
A perspectiva estável reflete a previsão da S&P de que a relação dívida ajustada por arrendamento sobre EBITDA da Hyatt será de cerca de 3,5x até o final do ano, melhorando para 3,0x ou menos em 2026.
A S&P poderia rebaixar sua classificação se a alavancagem da Hyatt exceder as expectativas, mantiver a dívida líquida ajustada em relação ao EBITDA acima de 3,75x, ou mantiver o fluxo de caixa operacional em relação à dívida abaixo de 20%. Por outro lado, a classificação poderia ser elevada se a Hyatt mantiver a alavancagem líquida ajustada por arrendamento abaixo de 3x, considerando recompras de ações, potenciais aquisições financiadas por dívida e volatilidade do mercado.
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