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A S&P Global Ratings rebaixou as classificações da Estee Lauder Cos. Inc., citando uma recuperação prolongada dos negócios, principalmente na Ásia. A agência de classificação revisou suas previsões para baixo, esperando que a recuperação da empresa leve mais tempo do que o anteriormente previsto.
As métricas de crédito da Estee Lauder permanecem acima dos níveis históricos, e a inclusão de custos adicionais de reestruturação de 700 milhões-900 milhões USD deve aumentar a alavancagem para cerca de 3,5x até o final do ano fiscal de 2025. Consequentemente, todas as classificações, incluindo a classificação de crédito de emissor de longo prazo e as classificações de nível de emissão sem garantia, foram rebaixadas de ’A’ para ’A-’. Essas classificações foram removidas do CreditWatch, onde foram colocadas com implicações negativas em 31.10.2024.
O rebaixamento reflete a expectativa da S&P Global Ratings de que a alavancagem permanecerá acima de 2x no ano fiscal de 2026, após atingir um pico na área de 3,5x no ano fiscal de 2025 devido às contínuas quedas nas vendas e na lucratividade. A alavancagem ajustada da agência de classificação, excluindo os custos de reestruturação, deve atingir um pico próximo a 2,5x. Esta previsão representa um desvio das projeções anteriores, que haviam antecipado melhorias nas métricas de crédito no ano fiscal de 2025 após o início do declínio rápido do negócio altamente lucrativo de varejo de viagens na China no ano fiscal de 2023.
A Estee Lauder reportou uma queda de 6% nas vendas líquidas reportadas no segundo trimestre de 2025, encerrado em 31.12.2024. O declínio foi principalmente impulsionado por uma queda de 12% em cuidados com a pele, 8% em cuidados com o cabelo e 1% em maquiagem. Esses declínios não foram compensados por um crescimento de 1% em fragrâncias. A empresa também registrou uma baixa contábil substancial de 170 milhões USD na maquiagem Tom Ford e 549 milhões USD na fragrância Tom Ford, que anteriormente se esperava que crescessem sob a propriedade da Estee Lauder.
Em resposta a esses desafios, a Estee Lauder anunciou um corte em seu dividendo de aproximadamente 47% no segundo trimestre de 2025 para preservar o fluxo de caixa e reduzir seu índice de alavancagem líquida. As despesas de capital, que foram altas nos últimos dois anos para financiar projetos de crescimento na Ásia, devem ser reduzidas da orientação original de 800 milhões USD para 630 milhões USD para o ano fiscal de 2025. Como resultado, o fluxo de caixa operacional livre deve melhorar de 700 milhões USD em 2025 para 1 bilhão USD em 2026.
Os resultados operacionais da Estee Lauder continuam sendo negativamente afetados pela fraqueza em seu canal de varejo de viagens, principalmente na província de Hainan e na Coreia. O negócio altamente lucrativo de varejo de viagens, que representava cerca de 30% das vendas totais da empresa em seu pico, caiu significativamente para menos de 20%. A S&P Global Ratings espera que o desempenho da Estee Lauder neste segmento continue a diminuir durante o ano fiscal de 2025.
A empresa também está lidando com mudanças em sua equipe de gestão, que inclui duas contratações internas para substituir seu ex-CEO de longa data e diretor financeiro (CFO). A nova equipe de gestão cortou o dividendo, removeu a orientação financeira do ano completo e anunciou uma expansão de seu programa de reestruturação, que inclui a eliminação de 5.800 a 7.000 posições.
A perspectiva da Estee Lauder permanece negativa, refletindo a possibilidade de novos rebaixamentos de classificação nos próximos 12-18 meses se o desempenho operacional e as métricas de crédito não melhorarem.
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