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Investing.com -- A S&P Global Ratings reduziu suas classificações de crédito de longo prazo para a LG Chem e sua subsidiária principal, LG Energy Solution Ltd. (LG EnSol), de ’BBB+’ para ’BBB’ em 04.03.2025. O rebaixamento é atribuído aos elevados gastos de capital e às condições operacionais desafiadoras para os negócios de produtos químicos e baterias de veículos elétricos (EV).
Espera-se que a alavancagem da dívida da LG Chem permaneça alta devido aos investimentos agressivos em negócios relacionados a EVs. Estima-se que a dívida ajustada da empresa permaneça entre KRW 25 trilhões e KRW 27 trilhões em 2025-2026, em comparação com KRW 22 trilhões em 2024 e KRW 16 trilhões em 2023.
A lucratividade da LG Chem foi impactada pela desaceleração na demanda por baterias de EVs e desafios prolongados no negócio químico. O EBITDA da empresa caiu para KRW 5,4 trilhões em 2024, de KRW 6,5 trilhões em 2023. A relação dívida ajustada/EBITDA da empresa enfraqueceu para 4,0x em 2024, de 1,5x em 2022 e 2,4x em 2023.
Espera-se que o negócio químico da empresa permaneça em uma baixa cíclica prolongada em 2025 devido ao excesso de capacidade na China e à demanda reduzida. O ciclo fraco do negócio petroquímico e as tensões comerciais crescentes podem impactar indiretamente a lucratividade do negócio químico da LG Chem.
A LG Chem tem reestruturado negócios químicos não lucrativos e considera vender participação em suas instalações de craqueamento de nafta (NCC). No entanto, esses desinvestimentos não são considerados nas premissas do cenário base devido à baixa visibilidade neste estágio.
Incertezas em torno da demanda por baterias de EVs e mudanças na política energética nos EUA representam um risco para a LG EnSol. O desempenho operacional da empresa pode ser afetado por mudanças nos créditos fiscais de consumo e produção sob o Inflation Reduction Act (IRA). A LG EnSol recebeu um AMPC de aproximadamente KRW 1,4 trilhões em 2024.
Apesar de uma redução gradual no capex, os indicadores financeiros da LG EnSol provavelmente permanecerão mais fracos que o previsto. Espera-se que o capex da empresa reduza para KRW 9 trilhões em 2025 e KRW 7 trilhões em 2026, em comparação com KRW 12 trilhões em 2024. A dívida ajustada da empresa provavelmente crescerá para cerca de KRW 18 trilhões em 2025, de KRW 13 trilhões em 2024, resultando em uma relação dívida/EBITDA de aproximadamente 3,5x em 2025.
A perspectiva estável para ambas as empresas reflete expectativas de modesta melhoria na lucratividade nos próximos um a dois anos, principalmente devido ao aumento da nova capacidade de baterias de EVs nos EUA. No entanto, os indicadores de alavancagem provavelmente permanecerão voláteis devido aos contínuos desafios operacionais no negócio químico e às incertezas macroeconômicas.
A S&P pode reduzir as classificações da LG Chem e LG EnSol se a relação dívida/EBITDA da LG Chem ultrapassar 3,5x de forma sustentada ou se houver um ciclo de baixa contínuo no negócio químico. As classificações também podem ser reduzidas se houver atrasos na recuperação da demanda por baterias de EVs, investimentos mais agressivos ou enfraquecimento no atual suporte político nos EUA.
As classificações podem ser elevadas se houver uma perspectiva melhorada da relação dívida/EBITDA da matriz se mover abaixo de 2,5x de forma sustentável. Ganhos materiais de lucratividade nos negócios de baterias de EVs e químicos, e redução substancial da dívida com políticas financeiras mais prudentes poderiam levar a uma elevação.
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