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Investing.com -- A S&P Global Ratings revisou na segunda-feira sua perspectiva para a Brenntag SE de estável para negativa, enquanto manteve a classificação ’BBB+’ da distribuidora de produtos químicos.
A agência de classificação citou a deterioração das métricas de crédito que devem permanecer sob pressão por mais tempo do que o previsto anteriormente, após a Brenntag revisar para baixo sua projeção de lucros para o ano completo de 2025 e a contínua fragilidade nos principais mercados industriais.
Os resultados preliminares para o primeiro semestre de 2025 mostraram pressão contínua sobre os lucros, com o EBITA operacional caindo 8,2% em comparação anual para €510,7 milhões. O EBITA do segundo trimestre diminuiu 17%, refletindo persistentes ventos contrários de câmbio, demanda moderada e pressão sobre os preços.
A S&P prevê que o EBITDA ajustado da Brenntag diminua pelo segundo ano consecutivo para €1,29 bilhão em 2025, de €1,38 bilhão em 2024, com a margem EBITDA esperada para atingir um ponto baixo de 8,0%, bem abaixo da média histórica de aproximadamente 9,0%. Uma recuperação moderada é prevista para €1,50 bilhão em 2026 e €1,58 bilhão em 2027.
A agência de classificação espera que a relação dívida ajustada/EBITDA aumente para cerca de 2,6x em 2025, de 2,2x em 2024, com apenas uma melhoria gradual para aproximadamente 2,3x em 2026 e 2,2x em 2027. A previsão é que os fundos das operações (FFO) em relação à dívida diminuam para cerca de 28% em 2025, de 33,7% em 2024, com recuperação para cerca de 32% em 2026 e 33% em 2027.
Espera-se que o fluxo de caixa operacional livre permaneça moderado em €504 milhões em 2025, após cair para €564 milhões em 2024 de €1,34 bilhão em 2023. Apesar dessa redução, o fluxo de caixa permanece sólido em termos absolutos devido aos requisitos relativamente baixos de despesas de capital da empresa como distribuidora de produtos químicos com poucos ativos.
A S&P observou que a Brenntag está atualmente em um período de transição de liderança, com um novo diretor financeiro nomeado em abril de 2025 e um novo CEO programado para assumir o cargo em setembro de 2025.
A agência de classificação indicou que poderia rebaixar a classificação da Brenntag nos próximos 18-24 meses se o FFO em relação à dívida permanecer no limite inferior ou abaixo da faixa de 30%-45% sem um caminho claro para recuperação até 2027. Por outro lado, a perspectiva poderia ser revisada para estável se a Brenntag demonstrar uma recuperação no desempenho operacional com a relação FFO/dívida melhorando de forma sustentável dentro dessa faixa.
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